报告期内基金投资策略和运作分析
2020年全年A股市场呈现明显上涨格局，结构上机构重仓的科技类、消费类股票涨幅最大，部分公募权益基金涨幅在100%以上，市场仍旧呈现为高度分化的机构牛市，与2019年有类似之处。新冠疫情是2020年最大的变化因素，对全球各国的经济产生深远影响，其对生命、社会、经济的破坏性之高，持续时间之长都远超预期。在此背景下，全球各国都采用了超常规的流动性宽松进行对冲，对资产价格形成了强力的支撑，尤其对受益于疫情的部分新兴行业估值上行有巨大影响，全球各国都呈现新经济行业大幅战胜传统行业的情况。除此之外，美国大选也对全球经济、股市产生了较大的不确定性。尽管如此，从全球来看，以中美为代表的全球股票市场依然处在估值上升的牛市中。
本基金在操作中，有效的进行了结构性调整。投资风格兼顾成长确定、估值合理、景气度较高的成长性公司和估值低、基本面稳健、存在改善预期的蓝筹股。从结构上分散由于市场风格大幅波动造成的风险。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为2.776元；本报告期基金份额净值增长率为63.97%，业绩比较基准收益率为21.45%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，A股整体估值不低，美股估值有一定泡沫，对全球资本市场的强力支撑来自较低的美国国债收益率，未来此因素一旦发生变化，将对全球市场产生重要影响。我们认为2021年应下调A股市场盈利预期，尤其对于高估值板块，一旦疫情有所缓解，宽松的流动性逐渐退出，将对估值产生巨大的考验。我们会更关注A股中的低估值板块和相对估值低一些的港股的投资机会。此外，具有极高景气度的少数行业可能会穿越估值周期影响，在流动性压缩中维持高估值，但是对这些板块的筛选将越发严苛，因此具备理论可行性，实际操作难度较大。从乐观的角度来看，由于A股仍有不断流入的外资和公募基金财富效应的自我循环，预计即使出现风险，下行空间有限。全球股市的核心风险仍在于美债的收益率变化，可能改变估值锚。
基于基金合同与投资观点，我们的配置偏向于具有真实业绩成长且估值合理的股票。在交易时机上，从逆向投资角度选取情绪相对低迷的时点参与，在情绪过度亢奋期退出。本基金在持仓上相对分散，以平衡组合风险。
粤公网安备