宏利逆向策略混合

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年A股市场波动较大，在结构上分化也很大。春节前市场仍延续2020年风格，高ROE核心资产上涨较多。春节后市场快速调整，前期强势股下跌较多，而低估值的金融股与机构参与较少的中小盘股票相对抗跌。二季度市场在调整后开始反弹，从风格上看，新能源、创业板、科创板为代表的新兴产业以及中小股票、部分次新股票涨幅较大，蓝筹股出现滞涨。整体市场风格极度偏向机构主导的新赛道新模式的中小盘成长股。上涨的股票进一步分散，呈现出中小盘股票集体上涨而大盘股滞涨的局面。上半年看，美国债收益率有一定波动，美股成长与价值风格各有表现。
本基金在操作中，采用量化与基本面结合的投资方法，均衡配置组合。投资风格兼顾成长确定、估值合理、景气度较高的成长性公司，和估值低、基本面稳健、存在改善预期的蓝筹股。从结构上分散由于市场风格大幅波动造成的风险。本报告期内，本基金增加了电子、食品饮料、纺织服装行业的配置，减少了银行、房地产、传媒行业的配置。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为2.992元；本报告期基金份额净值增长率为7.78%，业绩比较基准收益率为0.79%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对后市仍维持相对乐观观点，热点不断扩散且向新方向外溢，场内流动性仍较充沛，仍坚持风格从高质量股票向低估值、中小股票外溢的观点。预计市场将关注低估值股票修复机会及业绩不断超预期的个股投资机会。市场关注远期估值而非当前估值，充分体现乐观态度。与此同时风险也在不断累积，一些投资热点已经不太考虑估值，但预计此风险不会在短期内进行释放。关注高质量公司的投资者在短期压力较大。对市场的感悟在于，以往较多思考在如何估值定价股票所产生的投资机会，而忽略了业绩超预期投资策略，是在不深究当前估值机制，接受现行估值，而在利好刺激下认为股价对于业绩产生单调反应的策略。2016年以来，可以感受到边际定价者的变迁对市场风格产生显著影响，而预计这一影响仍将持续。
基于基金合同与投资观点，我们的配置偏向于具有真实业绩成长且估值合理的股票。在交易时机上，从逆向投资角度选取情绪相对低迷的时点参与，在情绪过度亢奋期退出。本基金在持仓上相对分散，以期平衡组合风险。