报告期内基金投资策略和运作分析
上半年A股市场呈现出快速下跌之后的持续反弹，市场低点出现在4月底。此次反弹的幅度、持续性均显著超市场预期，在反弹期间从分析师、媒体各方面舆情看，均有比较一致的观望，然而市场的反弹仍旧持续，且基本没有回调。结构上看，新能源等景气成长行业反弹力度非常强，部分个股有近翻倍的表现；消费反弹幅度适中，而低估值的金融地产等传统行业反弹相对较弱。基本面层面，上海疫情解封以及对物流压力的缓解对市场恢复信心有重大提振，外部环境上美国继续收紧货币，俄乌战争持续，没有明显改变。我们认为此阶段的市场持续反弹是对一季度快速下跌的修复。美国市场看，上半年股债均经历了明显回调，尤其是债券市场，在加息背景下债券指数回调超过10%，其幅度是历史罕见的。股票市场体现出较大分化，低估值传统行业股票相对抗跌，而纳斯达克代表的成长股票下跌较多。
本基金在操作中，采用量化与基本面结合的投资方法，均衡配置组合。投资风格兼顾成长确定、估值合理、景气度较高的成长性公司，和估值低、基本面稳健、存在改善预期的蓝筹股。从结构上分散由于市场风格大幅波动造成的风险。本报告期内，本基金增加了家电、煤炭、钢铁的配置，减少了有色金属、电子、机械板块的配置。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为2.367元；本报告期基金份额净值增长率为-9.59%，业绩比较基准收益率为-6.31%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，我们仍维持之前年报判断，全年仍保持中性偏乐观态度。短期看，对三季度市场表现偏中性，结构上相对均衡，但无论如何，我们认为最困难的时间已经过去。一方面国内来看，经过二季度持续快速的修复，市场估值已经相对走高，存在阶段性风险释放的压力，然而非常充裕的流动性和友好的支持政策对估值提供了一定支撑；另一方面，美国市场在偏紧的货币环境下的持续收缩，并没有对A股产生明显的影响，但我们认为在资金联动越来越紧密的环境下，两个市场很难持续走出完全反向的走势，未来可能趋向收敛。全年维度看，仍看好中小盘的战略投资机会和低估值股票的补涨投资机会。近年来A股市场在风格结构上存在年内比较强烈的极值反转特征，值得关注。反过来看，近年来各方面政策延续性较强，我们正面临长期结构转型和短期风格轧差过大的矛盾。美股方面，从情绪指标看市场有见底特征，但盈利预测仍未下调，衰退的表观预期未充分体现，尽管原材料价格已经在下跌，但是能源价格仍较高，通胀螺旋仍未结束。
基于基金合同与投资观点，我们的配置偏向于具有真实业绩成长且估值合理的股票。在交易时机上，从逆向投资角度选取情绪相对低迷的时点参与，在情绪过度亢奋期退出。本报告期内，基金在持仓上相对分散，以期平衡组合风险。
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