报告期内基金投资策略和运作分析
2022年全年A股呈现结构性熊市特征，其中成长风格下跌相对较多，而大盘低估值、小盘风格下跌较少，微盘股甚至是上涨的。具体而言，上半年受疫情、俄乌冲突等影响，市场下跌较多，尤其是成长股，大盘低估值股票相对抗跌。而下半年尤其三季度成长股反弹较强，低估值金融地产受地产数据影响承压。四季度随着防疫政策、地产政策、互联网平台政策优化，市场反弹较猛烈，其中外资重视的高盈利大盘蓝筹股上涨较多。海外方面，由于全球多数市场处于熊市，美股同样呈现成长下跌较多，低估值股票相对抗跌的特征。海外全年的主题为俄乌冲突及高通胀下美联储加息，股债均承压。
本基金在操作中，采用量化与基本面结合的投资方法，均衡配置组合，力争获取长期稳健的相对市场的超额收益。本基金在投资策略上做进一步优化，基于股票的分域定价和DCF现金流折现模型，均衡配置下述几类长期具有超额收益短期形成风格互补的策略，即基于近端现金流的业绩超预期策略、基于中期现金流的景气成长策略、基于远端现金流假设的核心资产策略、基于风险溢价变化的低估值策略以及基于大样本统计的小盘统计套利策略，并重点关注一些被市场定价忽略的逆向投资机会。从结构上分散由于市场风格大幅波动造成的风险。本报告期内，本基金增加了煤炭、银行、家电的配置，减少了电子、基础化工、有色金属的配置。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为2.118元；本报告期基金份额净值增长率为-19.10%，业绩比较基准收益率为-15.64%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，维持A股整体权益资产估值分位数较低，处于投资价值较高区域的判断，港股观点类似。而另一方面，海外高通胀等问题有一定缓解迹象，市场悲观预期亦有所缓解，市场在预期加息拐点。大类上看，维持之前观点，即从配置的角度可以作为底部配置区间，增加权益配置，但需保持一定耐心且有一定波动承担能力。风格上看，长期看好防疫政策、地产政策优化背后的整体投资逻辑以及北上资金重新加速流入背后高盈利质量类尤其是消费行业的投资机会，短期来看，每年5月之前是政策较多、主题较多的阶段，利好中小盘股和成长股。对未来风险的关注点在地缘冲突的反复及由此带来的不确定性，仍建议风格上相对均衡。
基于基金合同与投资观点，将继续均衡配置各类具有长期超额收益的策略，并力争通过不断研究学习丰富策略体系。在交易时机和风格判断上，基于当前宏观与资金环境，保留少量灵活性，从逆向投资角度选取情绪相对低迷的时点参与，在情绪过度亢奋期退出。
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