宏利逆向策略混合

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年，A股市场趋势上行，行业上看，以金属、通信、电子、军工、机械等周期和成长板块涨幅靠前。在风格表现上，受益于市场流动性充裕的小微盘和成长风格全年领涨。后续我们保持乐观，随着美联储降息以及国内一系列积极政策的落地，市场将回归对公司基本面的定价。在操作上，基金会继续保持纪律性操作，在严格控制风险偏离的基础上，均衡配置长期有效的基本面因子，并通过机器学习等策略力争增厚收益。
本基金在操作中，采用量化与基本面结合的投资方法，均衡配置组合，力争获取长期稳健的相对市场的超额收益。本基金在投资策略上做进一步优化，基于股票的分域定价和DCF现金流折现模型，均衡配置下述几类长期具有超额收益短期形成风格互补的策略，即基于近端现金流的业绩超预期策略、基于中期现金流的景气成长策略、基于远端现金流假设的核心资产策略、基于风险溢价变化的低估值策略以及基于大样本统计的小盘统计套利策略，并重点关注一些被市场定价忽略的逆向投资机会。从结构上分散由于市场风格大幅波动造成的风险。本报告期内，本基金增加了电力及公用事业、银行、基础化工的配置，减少了电子、通信、计算机的配置。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为2.337元；本报告期基金份额净值增长率为20.84%，业绩比较基准收益率为13.49%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望后市，我们对A股继续保持乐观，在当前市场环境下，政策支持和市场情绪的改善，使得权益类资产的吸引力上升。从市场环境分析，A股市场成交量上升使得交易成本降低，这对于量化投资来说是一个利好因素，能够降低交易摩擦，提高投资效率，从而为获取超额收益创造了更有利的条件。随着上市公司业绩陆续披露，市场对盈利质量改善的公司关注度提高，基本面量化模型可以通过捕捉这些财报信息，更精准地筛选出具有潜力的个股，进而获取超额收益。
基于基金合同与投资观点，将继续均衡配置各类具有长期超额收益的策略，并力争通过不断研究学习丰富策略体系。在交易时机和风格判断上，基于当前宏观与资金环境，保留少量灵活性，从逆向投资角度选取情绪相对低迷的时点参与，在情绪过度亢奋期退出。