宏利逆向策略混合

报告期内基金投资策略和运作分析
今年以来，A股结构性行情突出，叠加上市公司财报集中披露，市场风格显著切换，科技成长成为绝对主线，业绩兑现能力成为行情分化核心标尺。在AI产业加速迭代、半导体国产替代提速、政策持续加持的背景下，算力、半导体设备材料、光通信等科技细分领域财报业绩亮眼，大幅跑赢市场，成长风格依托扎实基本面持续占优，市场资金集中抱团业绩确定性强的高景气赛道。组合操作上，我们严守风控纪律，严控组合风险敞口，以财报业绩为核心依据，均衡配置长期有效的基本面因子，同时通过机器学习模型捕捉市场投资机会，以期持续增厚组合超额收益。
本基金在操作中，采用量化与基本面结合的投资方法，均衡配置组合，力争获取长期稳健的相对市场的超额收益。本基金在投资策略上做进一步优化，基于股票的分域定价和DCF现金流折现模型，均衡配置下述几类长期具有超额收益短期形成风格互补的策略，即基于近端现金流的业绩超预期策略、基于中期现金流的景气成长策略、基于远端现金流假设的核心资产策略、基于风险溢价变化的低估值策略以及基于大样本统计的小盘统计套利策略，并重点关注一些被市场定价忽略的逆向投资机会。从结构上分散由于市场风格大幅波动造成的风险。本报告期内，本基金增加了电子、通信、计算机的配置，减少了电力及公用事业、银行、非银行金融的配置。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为3.088元；本报告期基金份额净值增长率为32.14%，业绩比较基准收益率为6.19%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望后续A股市场，市场风格可能在价值和成长上更加平衡，板块与个股分化将从单纯的赛道景气分化，转向估值性价比与业绩确定性的双向筛选。当前市场核心驱动逻辑持续迭代，已从前期单纯的题材炒作，切换为业绩兑现、订单验证的基本面驱动模式，高景气成长赛道延续弹性优势，而低位超跌、估值修复空间充足的价值板块避险与补涨优势凸显，景气度、估值性价比将共同成为下半年行情分化的重点。基于后续市场走势判断，组合将坚持锚定基本面、严控回撤的核心投资思路。
基于基金合同与投资观点，将继续均衡采用各类具有长期超额收益的策略，并力争通过不断研究，丰富策略体系。在交易时机和风格判断上，基于当前宏观与资金环境，保留少量灵活性，从逆向投资角度选取情绪相对低迷的时点参与，在情绪过度亢奋期退出。