管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内,外围经济环境见底回升:欧元区主要国家经济复苏趋势有所加强,2014年整体欧元区经济增速有望实现小幅增长;美国经济保持温和复苏态势,消费和私人投资稳定增长,劳动力市场好转,量化宽松规模缩减在2013年底正式启动。
中国经济在 2013年一季度和三季度经济数据偏强,而二季度和四季度经济数据偏弱,经济数据有所反复,反映出去杠杆和结构转型的背景下的经济回落压力,传统周期性行业增长压力较大。十八届三中全会的召开指明了社会经济改革和经济结构调整的方向,我们应该关注改革中的行业机会。
基于以上情况,本基金认为,宏观经济面临回落压力,货币政策趋紧导致资金价格上涨,大盘的估值修复过程被打断,传统周期性行业面临较大估值压力。对应于结构调整,各行业的基本面和估值的差别会逐渐加大,行业选择相对重要。本基金在加强对个股的深度研究基础上,聚焦中小市值具备长期成长性的公司,在个股选择上也更加聚焦在绝对收益目标,与此同时适当进行了择时操作。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.259元,本报告期份额净值增长率为25.92%,同期业绩比较基准增长率为6.54%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2014年,美国和欧元区经济复苏趋势比较明确,但新兴市场国家受美国量化宽松规模缩减冲击,资金外逃货币贬值成为潜在风险,而中国随着经济去杠杆和结构调整深入进行,改革将步入阵痛区,我们认为基于流动性收紧的影响,宏观经济存在继续小幅回落的风险,股票市场尤其是传统周期性行业较难出现系统性机会。而代表新兴产业的创业板经历一轮调整,迎来了保险机构投资准入的利好,其中不乏经济转型带来的投资机会,但也伴有估值泡沫化的风险,需要甄别其中业绩不达预期的风险。
2013年行业基本面的分化日渐悬殊,结构性行情明显,2014年仍将会维持这种局面,与之伴随的是行业和个股的估值分化也会持续,我们将会紧跟三中全会的改革思路,努力寻找在本轮经济复苏中和结构转型中的真正受益行业,以及受益行业中具有长期竞争优势的公司,力争为持有人带来更多的超额回报。
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