管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内,发达经济体持续复苏:尽管美国经济1季度受暴风雪影响,二季度出现强劲复苏;欧元区年初以来温和复苏但内部出现分化,6月份欧央行推出负利率等一揽子宽松措施,由于通缩风险,未来存在推出QE等进一步宽松政策的可能。中国经济在2014年一季度出现较大回落,中央及时出台财政和货币微刺激政策,结合外需改善的背景, 二季度经济出现结构性企稳迹象,出口和基建投资出现改善,但先导行业房地产的销售和投资仍在回落中。
基于以上情况,本基金认为,外需改善,中央微刺激政策见效,宏观经济结构性企稳,降低实体经济资金成本的思想将继续指导相关政策出台,将实质性改善企业盈利能力。今年以来本基金较长时间保持了较低的权益类资产配置比例,较好地回避了市场的系统性风险,在判断经济数据出现改善后,大幅提高了权益类资产配置比例,配置结构上较多选择了以消费、汽车为代表的低估值蓝筹和新能源为代表的周期股,虽然本基金获得了正收益,但是相对收益有所下降。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金基金份额净值为1.409元,本报告期基金份额净值增长率为11.91%,同期业绩比较基准收益率为-0.40%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2014年下半年,美国和欧元区经济复苏趋势仍将持续,外需改善将有助于中国经济稳定增长,但需要警惕的是原油价格快速上涨,对发达经济体经济复苏的负面影响;而中国经济仍存在被房地产投资拖累的风险,预计中央将继续推行局部微刺激政策予以提前对冲,9-10月份房地产销售情况值得关注。
2014年下半年股票市场仍以结构性机会为主。在局部微刺激政策下,相关受益行业将存在一定投资机会,如高铁、环保和新能源等领域;以科技创新、商业模式创新为代表的新经济仍有结构性机会,但需甄别其中的估值泡沫;以消费为主的稳健成长股已经处于估值较低位置,从中期角度看这些股票已经具有较好的风险收益比。
我们将积极调整持仓结构,提高组合收益弹性,积极寻找在中国经济社会转型大背景下的增量行业,和在这些增量行业中具有长期竞争优势的公司,力争为持有人带来更多的超额回报。
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