报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内,宽松的流动性叠加改革和创新的美好预期促成了2015年的牛市行情,尽管中间经历了大幅波动,但全年综合来看,权益市场依然给投资者带来不错的回报。回顾全年,我们认为中国的经济转型将给资本市场带来大量的投资机会,我们持续看好符合转型方向的新经济。因此,我们维持了较高的权益仓位,选择了符合中国经济转型方向的优质成长股。
我们认为:随着环保压力的日渐加重,能源结构的改变迫在眉睫,清洁能源的使用比例进入了长期的上升通道;随着中国逐渐进入老龄化社会以及老百姓对于健康的愈加重视,生物医药的需求将继续稳定增长;随着新一代消费主力逐渐成为主导,电影、游戏、旅游、体育等符合新一代消费主力消费习惯的新兴行业将继续快速发展。所以,清洁能源、医药、传媒、电子和社会服务等行业是我们最为看好的投资方向。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为3.215元,本报告期份额净值增长率为90.57%,同期业绩比较基准增长率为31.90%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们认为推动本轮资本市场活跃的三大因素是货币宽松、改革预期和创新,市场总体处于在流动性充裕的基础上依靠改革和创新推动的慢牛过程中。展望2016年,货币环境较为复杂,外汇流出和去杠杆导致的货币乘数收缩可能导致货币宽松环境出现二阶导转变,而宏观货币宽松环境变化对资本市场流动性的影响什么时候体现,需要跟踪观察。另外,我们对去产能下信用事件的发生对资本市场的传导影响也需要提高关注。因此,我们维持对市场保持谨慎乐观的态度,并需要对向下风险给予更多关注。
市场主线目前仍然是改革创新,但供给侧改革带来的周期行业新逻辑和新机构增量资金配置方向也值得重视。因此,中期配置结构选择四个配置方向:一是景气确定度高的合理PEG成长股(集中在医疗、文化、社会服务、清洁能源和高端制造等领域);二是预期回报率为正但不高的低估值价值股;三是供给侧改革的部分周期性行业;四是阶段性主题投资。
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