招商理财7天债券B

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年上半年,银行间市场流动性总体宽松,春节、3月末和半年末三个关键时点都平稳度过。综其原因,首先年初外汇占款大幅增长为银行贡献了一定的超储增长,其次上半年央行的货币政策操作也转向宽松:春节前央行采取多种方式稳定市场预期,包括启动逆回购、针对中小型金融机构出台定向SLO;4月份向国开行投放定向再贷款,随后向县域农村法人银行定向降准,由此拉开了定向宽松的序幕;5月份和6月份又分别向小微、三农贷款达标的城商行和部分股份制银行定向降准;到了6月末市场又传出央行将启动PSL,作为与逆回购并行的常态化货币投放工具。在此背景下,一季度短期限回购利率大幅下降,绝对水平达到年内低位;二季度除了IPO重启给资金面带来了短期扰动之外,6月末的年中大考平稳度过,各期限回购利率升幅基本符合季节性水平。
短端债券方面,上半年短期金融债和短融等品种收益率总体呈下行趋势,回购利率保持低位、央行频出政策暖风都使得短端收益率与回购利率的利差进一步压缩。
报告期内本基金坚持一贯的以流动性、安全性为宗旨的原则,在提供充足流动性的同时为持有人创造了较好的收益。
报告期内基金的业绩表现
2014年上半年招商理财7天债券A的份额净值收益率为2.3460%,同期业绩比较基准收益率为0.6788%,基金份额净值收益率优于业绩比较基准收益率1.6672%;招商理财7天债券B的份额净值收益率为2.4937%,同期业绩比较基准收益率为0.6788%,基金份额净值收益率优于业绩比较基准收益率1.8149%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2014年下半年货币市场,社会融资扩张程度以及经济增长强弱将成为主要影响因素。贷款放量的力度能否对冲非标融资的压缩将决定社会融资增速回升的幅度和持续性,也决定了经济回升的强弱力度;而流动性的定向放松能否扩张到按揭贷款领域,决定了房地产的下行风险能否得到控制。在经济回升之前银行间市场资金大概率将维持宽松。我们将跟踪各方面数据及市场动态,在保证组合流动性、安全性的基础上为持有人创造超额收益。