招商理财7天债券B

管理人对报告期内 基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内 基金投资策略和运作分析
2015 年一季度宏观经济未见明显好转,通胀继续保持较低水平,人民币升值压力稍有缓解。在此背景下,央行货币政策向更为积极的方向转变,通过降准、降息等措施引导市场利率下行,并滚动操作 SLF\SLO 等措施向市场投放流动性,银行间市场资金利率波动下行。2 季度以来,经济增长依旧没有明显起色,投资、消费和工业生产都延续了 1 季度的疲弱的走势。社会融资增速有所反弹,但票据融资贡献较大,而中长期贷款持续回落,显示出企业贷款投资意愿较低,叠加权益市场对资金的分流作用,流入实体投资领域的资金相对有限。通胀压力依旧不大,虽然有猪肉价格恢复性上涨的压力,但是货币增速、经济热度以及有效汇率的大幅升值都不支持 CPI 大幅反弹的基础。受此影响目前实际利率水平与历史相比仍然偏高。整体来看,上半年短端收益率继续下行,但由于市场对货币政策宽松力度边际减弱的预期及地方债大量供给,长端无明显下行,收益率曲线依旧陡峭;6 月底受新股、半年末因素影响,短端资金利率略有反弹,短债收益率低位震荡。报告期内本基金坚持一贯的以流动性、安全性为宗旨的原则,在提供充足流动性的同时,充分利用市场时机,提高组合收益弹性,为持有人创造了较好的收益。
报告期内 基金的业绩表现
2015 年上半年招商理财 7 天 A 的份额净值收益率为 2.0686%,同期业绩比较基准收益率为0.6788%,基金份额净值收益率优于业绩比较基准收益率 1.3898%;招商理财 7 天 B 的份额净值收益率为 2.2158%,同期业绩比较基准收益率为 0.6788%,基金份额净值收益率优于业绩比较基准收益 1.5370%。
管理人对宏观经济、 证券市场及行业走势的简要展望
展望 2015 年下半年经济仍有下行压力,通胀水平可能相对走稳,货币政策宽松力度是否会边际减弱、地方债发行带来的供求失衡如何解决以及信用债发行是否会放量是未来市场的主要变量。我们将密切关注央行政策、地方债发行和信用债供给等问题相机抉择,在保证组合流动性、安全性的基础上为持有人创造超额收益。