招商理财7天债券B

报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内, 全球范围宏观形势整体低迷不振, 风险事件频繁发生, 避险情绪不断升温, 美国加息预期逐步消退, 欧洲日本等国经济仍显疲弱, 低利率环境不断蔓延。 国内经济整体延续稳中下行的趋势, 基建及地产发挥重要托底作用, 但制造业投资增速不断放缓, 民间投资持续偏弱,二季度以来房地产销售及投资增速亦出现下滑迹象, 短期经济结构调整仍显艰难, 经济下行压力仍然存在。CPI 年初以来先升后降, 受猪肉、 蔬菜、 大宗商品价格反弹影响 CPI 一季度上涨至 2.3%,5-6月季节性小幅回落至 1.9%; PPI 仍保持在通缩区间, 但受大宗商品价格上涨带动, PPI 同比降幅持续收窄。 货币政策年初以来整体保持中性, 仅 3月初降准 0.5个百分点, 随后坚持通过公开市场、 MLF 等操作维持市场流动性稳定。
一季度受房地产销售、 巨量信贷以及通胀上升等因素影响, 长端利率从年初低点震荡上行,央行 3月初降准超出市场预期, 短端利率小幅下行。 4月信用事件频发, 机构大规模赎回债券基金, 并对市场造成了一定的流动性冲击, 低等级品种信用利差快速上行, 投资者风险偏好大幅下报告期内基金投资策略和运作分析报告期内, 全球范围宏观形势整体低迷不振, 风险事件频繁发生, 避险情绪不断升温, 美国加息预期逐步消退, 欧洲日本等国经济仍显疲弱, 低利率环境不断蔓延。 国内经济整体延续稳中下行的趋势, 基建及地产发挥重要托底作用, 但制造业投资增速不断放缓, 民间投资持续偏弱,二季度以来房地产销售及投资增速亦出现下滑迹象, 短期经济结构调整仍显艰难, 经济下行压力仍然存在。CPI 年初以来先升后降, 受猪肉、 蔬菜、 大宗商品价格反弹影响 CPI 一季度上涨至 2.3%,5-6月季节性小幅回落至 1.9%; PPI 仍保持在通缩区间, 但受大宗商品价格上涨带动, PPI 同比降幅持续收窄。 货币政策年初以来整体保持中性, 仅 3月初降准 0.5个百分点, 随后坚持通过公开市场、 MLF 等操作维持市场流动性稳定。
一季度受房地产销售、 巨量信贷以及通胀上升等因素影响, 长端利率从年初低点震荡上行,央行 3月初降准超出市场预期, 短端利率小幅下行。 4月信用事件频发, 机构大规模赎回债券基金, 并对市场造成了一定的流动性冲击, 低等级品种信用利差快速上行, 投资者风险偏好大幅下降。 二季度后半段市场对经济预期重新修正, 并在英国公投、 全球避险情绪升温、 美国加息因素消退等因素带动下, 中长期利率债收益率明显下行, 收益率曲线走平。
报告期内本基金严格遵照基金合同的相关约定, 按照既定的投资流程进行了规范运作。
报告期内基金的业绩表现
2016年上半年, 招商理财 7天债券 A 份额净值增长率为 1.2112%, 同期业绩比较基准增长率为 0.6825%, 基金净值表现优于业绩比较基准, 幅度为 0.5287%: 招商理财 7天债券 B 份额净值增长率为 1.3572%, 同期业绩比较基准增长率为 0.6825%, 基金净值表现优于业绩比较基准, 幅度为0.6747%。
管理人对宏观经济、 证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年, 经济下行压力仍在, 后续关注房地产市场对经济的影响; CPI三季度大概率下行,但四季度有回升压力; 货币政策空间有所扩大, 资金面总体将保持适度宽松格局。 从基本面、 政策面来看, 预期债券市场以震荡下行为主, 行情长度及深度将取决于房地产市场对经济的影响以及财政货币政策走向, 同时在经济下行及供给侧改革过程中, 应注意防范过剩产能信用品种集中到期可能导致的流动性风险和信用风险。