广发聚源债券B(LOF)

报告期内基金投资策略和运作分析
本年度，国内固收市场的走势与年初市场的一致预期大相径庭，全年来看，“牛陡”和“分化”是关键词。货币市场方面，超储率回归中性，杠杆需求受抑制，金融监管生效，货币市场利率回落且稳定性增强，除部分时点外银行非银流动性分层基本消失。利率债方面，收益率整体下行，短端收益率下行幅度明显大于长端，收益率曲线变陡，节奏上看一、二季度连续下行，三季度转入区间调整震荡，四季度重新下行加快。信用债方面，整体上仍为牛市，最突出的特点是分化，其中中高等级和低等级信用债分化、国企和民企分化、产业债和城投债分化。本年度，组合密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。组合以短久期利率、金融债等高等级品种为主。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内,广发聚源债券LOFA类净值增长率为5.61%,广发聚源债券LOFC类净值增长率为5.13%,同期业绩比较基准收益率为6.17%
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望明年，短期内债市仍将受益于基本面下行与货币政策宽松，总体仍在偏强格局中，但是从估值上看优势不明显，而从期限利差来看则处于中性偏高水平尤其是中段品种，做平收益率曲线仍有一定空间。虽然短期内传统货币政策工具利率难以下降，但结构性的政策工具创设并下调利率意味着货币政策以内部均衡为主，未来视外部均衡的情况，传统政策工具利率也存在下调的可能性，这个决定短端利率能否打开空间，需要高度关注。未来组合将继续跟踪经济基本面、货币政策等方面变化，增强操作的灵活性，同时注意做好持仓券种梳理，优化持仓结构，争取抓住市场机会，规避风险，为投资人带来更好的回报。短期看，高等级品种依然在震荡格局，收益率如果有反弹可以增加配置，下行我们将保持目前结构。