广发聚源债券B(LOF)

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年，一季度债市利率低位震荡，宏观预期依旧悲观，货币宽松力度不减，但信贷和社融数据明显反弹，市场表现中性；二季度开始，首先受经济数据表现超预期和货币政策边际收紧影响，债市明显调整；但5月开始中美谈判急转直下，利率转为震荡向下。下旬，受部分银行风险事件影响，债市经受短暂的流动性冲击，随后央行加大流动性呵护，但资金淤积在高信用机构之间，导致总量流动性宽松持续了整个6月，叠加宏观预期持续向下修正，债券市场继续震荡走强。市场表现来看：国债曲线中间期限陡峭化上移，国开曲线基本持平，AA+中票曲线3年以内陡峭下移；信用利差方面，信用债整体表现好于利率债，信用利差和等级利差明显压缩，受同业风险影响，6月低等级信用利差有所走阔。 上半年，组合密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。在一季度末，组合久期降低到最低位置，低于1.5年。在收益率反弹到位后，组合增配了2年左右久期的利率品种、较长久期的优质银行存单，整体久期有明显抬升。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为1.83%，C类基金份额净值增长率为1.68%，同期业绩比较基准收益率为-0.37%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，由于政策刺激意愿减弱以及缺乏强力加杠杆主体，叠加外围经济放缓，经济增长预计会温和回落；关注中美贸易谈判走势以及7月政治局会议对于下半年宏调政策的定调。短期内看债市区间震荡的行情延续。 未来组合将继续跟踪经济基本面、货币政策等方面变化，增强操作的灵活性，不断优化调整组合期限和品种结构。