广发聚源债券B(LOF)

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年，债市利率先下后上，变盘时点在4月底，具体而言：1月至4月主要受国内外疫情影响，收益率大幅度下滑。特别是，4月，在央行下调超储利率的刺激下，中短端收益率大幅度下行探底。进入2季度后疫情受控，国内经济恢复较好，尤其是投资端相关的需求，恢复到了去年同期水平，并出现了赶工迹象。5月以后央行表现偏鹰派，市场资金面预期逐步向常态化宽松修正，受此影响，各期限利率均出现了明显回调。和去年年底的点位相比，各品种收益率均出现了不同幅度的下行，期限利差整体先上后下（对应收益率曲线先牛陡后熊平），信用利差亦先走阔再压缩。
组合主要配置利率债、AAA商行债，一季度久期偏低；随着市场收益率大幅度反弹，组合适度增加了2年左右利率债的配置，久期适度提升到中性偏低的位置。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为1.36%，C类基金份额净值增长率为1.09%，同期业绩比较基准收益率为0.84%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，经过这一轮调整后，中短端利率基本完成了重定价，后续考虑到央行货币政策仍不至于转向收紧，同时在主要目标不发生重大变化的情况下，政策再度明显宽松的概率较小，因此中短端利率倾向于震荡。近期股市表现较好，影响了债市定价。预计全球宏观经济未来会呈现弱势反弹的格局，债市的收益率也将回到相对合理的价格。组合也会保持稳定的结构，密切关注更有安全边际的投资机会。