广发聚源债券B(LOF)

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年，债市整体呈牛市行情。一季度，受供需不平衡等因素影响，利率先大幅下行后窄幅震荡，长端和超长端利率表现尤为亮眼。二季度，信用债期限利差和信用利差持续压缩至极低水平，长端和超长端信用债交投活跃，收益率明显下行。三季度，债市供给压力上升，宏观调控力度加大，债市赎回扰动频现，季末降息降准后债券市场走出利好出尽行情，收益率大幅上行，信用债期限利差和信用利差明显走阔。四季度，政策预期企稳，债市快速上行后窄幅震荡，地方债供给冲击落空，货币政策转向“适度宽松”，收益率迎来急速下行，信用利差被动走阔。
报告期内，组合密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。组合在2024年年初提高久期暴露，三季度适度左侧止盈，降低组合仓位和杠杆水平，减缓债市调整对组合的冲击，并在11月重新抬升久期和杠杆水平，较好地捕捉到年末收益率下行带来的资本利得机会。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为7.28%，B类基金份额净值增长率为7.33%，C类基金份额净值增长率为6.95%，同期业绩比较基准收益率为5.43%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年，财政政策定调积极，货币政策维持“适度宽松”基调，债券市场关注资金面的企稳、央行降准降息的幅度和时点、海外关税冲击以及国内的应对。中长期来看，货币宽松、资产荒等预计对债券市场仍有支撑，但也需提防通胀复苏带来的债市估值重构冲击，持续跟踪宏观信号以及微观经济数据表征以灵活应对。组合操作方面，未来将继续跟踪经济基本面、货币政策以及监管政策等方面的变化，增强操作的灵活性，同时注意做好持仓券种梳理，优化持仓结构，严控风险，争取抓住市场机会，为投资人带来理想的回报。