广发聚源债券B(LOF)

报告期内基金投资策略和运作分析
2025年上半年，债券市场波动加大，债市收益率整体先上后下。一季度，央行货币政策宽松预期修正，资金面明显收紧，权益市场活跃，债券市场波动加大，中短端利率先上行，随后长端和超长端品种补跌；二季度，受美国关税影响以及央行不断呵护市场流动性，债券市场逐步修复，至6月底，长端和超长端利率接近年初低点，但中短端利率较年初低点仍有一定距离。整体来看，上半年债市波动幅度先变大后收敛，利率曲线平坦化，信用债ETF规模扩容带动成份券走出独立行情表现较好，操作策略上，择时操作和券种选择影响较大。
报告期内，组合密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布，加强组合流动性管理，在严控信用风险的前提下挖掘信用债交易机会，同时结合市场情况和曲线形态，把握利率债和地方债的波段操作机会增厚组合收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为0.59%，B类基金份额净值增长率为0.59%，C类基金份额净值增长率为0.39%，同期业绩比较基准收益率为-0.65%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，关税豁免期后中美关税不确定性依然较大，稳增长政策预期以及反内卷叙事下风偏强弱切换带来的扰动可能变多，债市或延续震荡格局。组合将持续跟踪基本面修复、关税谈判进展、财政和货币政策、机构配置需求等信号以及微观经济数据表征，增强组合的流动性和操作的灵活性，同时注意做好持仓券种梳理，优化持仓结构，严控风险，争取抓住市场机会，为投资人带来理想的回报。