中信保诚新兴产业混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2020年上半年，指数表现分化明显，成长类资产更为占优，市场呈现估值驱动的特征。上半年，上证综指跌2.15%、中小板指上涨20.85%、创业板指上涨35.6%、沪深300指数上涨1.64%。分行业来看，医药生物、休闲服务、食品饮料、计算机、农林牧渔、电子等涨幅领先，采掘、银行、非银、建筑装饰、交运相对靠后。
上半年，新冠疫情的发展与市场的整体走势密切关联。年初，市场延续着2019年年底以来的做多热情。春节后，随着国内新冠疫情的爆发，市场在短期内出现了大幅的下跌，之后一系列逆周期、稳增长政策出台，市场开启了一轮强劲的反弹，两市成交量频频破万亿。2月下旬，新冠疫情在海外扩散蔓延，国际金融市场动荡加剧。欧美和许多新兴市场股市从高点平均下跌约30%，A股也被拖累下行。3月下旬，随着全球主要央行、财政出台各种措施拯救流动性危机，全球风险与避险资产得以修复。5月下旬以后，国内经济基本面恢复向好明确，叠加流动性宽松，沪深主要指数逐步攀升，创业板指领涨大盘。
上半年，本产品整体保持中高仓位运行。在年初配置相对分散，春节之后加大了在新能源发电、电动车板块的配置比重；3月初受海外疫情持续升级影响，组合出现回撤；4月初开始，国内复工复产加速，海外疫情得到有效控制，市场在超跌后快速反弹，本产品净值也得到明显修复。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金份额净值增长率为22.30%，同期业绩比较基准收益率为14.25%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，预计财政政策定向刺激的节奏稳步推进，全球货币环境仍然保持较为宽松态势，但继续边际改善的空间有限。另一方面，全球疫情基本得以控制，经济活动得到有效恢复，经济基本面最差的阶段已经过去，预计市场风格将从流动性驱动向盈利预期驱动转换。上半年成长类资产经过大幅上涨之后，核心优质公司估值逐渐进入高位，需要结合中期业绩做更为细致的筛选。
在宏观经济边际企稳且经济结构转型升级的背景下，我们认为，中长期看，新兴产业的成长空间仍然较大，相关细分领域仍具有较好配置价值。在操作层面上，我们将继续保持中高仓位，对新能源汽车、光伏、高端装备制造等新兴产业板块保持紧密跟踪，结合成长空间、产业格局、估值水平等要素优选标的，力争实现持续稳定的净值增长。