中信保诚新兴产业混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年，主要指数普遍上涨，其中创业板和科创板分别大涨17.2%、14%，领跑市场；万得全A涨5.5%，上证指数涨3.4%。风格方面，周期风格相对占优，半年涨14%；金融风格相对疲软，半年跌4.9%。
上半年，国内经济复苏方向较为确定，经济增速前高后低，制造业、消费、服务业复苏是主要驱动因素；政策方面更强调中长期结构优化，财政、货币政策灵活、缓慢、有序回归常态，大幅收紧的概率较低；流动性方面，由于总量政策的逐步退出，放水有一定程度的减弱，但由于外资流入的大趋势以及社会财富的配置重心从房地产向金融资产转移，流动性环境整体保持宽松。上半年，A股整体的风险偏好仍然较高，叠加盈利修复确定性较高，为行情发展提供支持。
上半年，本产品整体保持中高仓位，核心聚焦在新能源产业，主要是电动车与光伏板块，期间在电动车与光伏板块作了一定的轮动，取得了一定的效果。依托景气指标，我们将持续寻找以新能源产业为核心的泛制造领域具备较高性价比的标的，以努力实现净值的长期稳健增长。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金份额净值增长率为34.77%，同期业绩比较基准收益率为6.67%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，预计制造业投资和消费均难以显著快速抬升；出口高位放缓，但随疫情波折存在超预期可能。价格方面需要关注年底可能存在的CPI超预期。预计国内经济增速将逐季度放缓，但决策层对增长的容忍度显著提高，除非出现失速风险，否则不会对年内政策造成扰动。下半年宏观流动性角度可以确定边际难以再宽松，而且较上半年大概率将有所收敛，M2短期继续向下后企稳，社融短暂企稳后继续向下。预计A股市场大概率是震荡的结构性行情，总体呈现慢牛格局，市场并不缺乏投资机会；预计市场将从流动性驱动逻辑逐渐转向业绩增长逻辑。
本产品紧紧围绕景气、格局、估值三个维度进行组合配置；我们认为，景气行业是穿越牛熊的利器，格局演变的背后是对企业竞争力的动态剖析，估值评估是股票预期收益率的深度对比。“问渠哪得清如许，为有源头活水来”，我们坚定践行“与优秀企业共成长”的投资理念，我们相信优秀企业的价值创造才是组合长期收益的稳定来源。优秀企业不是狭隘意义上的龙头公司，经济结构转型与产业大幅扩容的背景下，那些顺应产业趋势、胸怀产业抱负、实践产业战略的中小企业同样值得尊敬。
我们所持续关注的企业，其价值变化的周期通常是以季度甚至年度来进行的，而股价的变化通常也是渐进式的、螺旋式的；因此，我们不建议持有人以高频交易的方式进行基金投资，类定投的方式或许是一个备选方案。