中信保诚新兴产业混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2017年上半年,A股市场在经历年初回调后逐步企稳,一季度持续震荡上涨,其中消费相关行业(如家用电器、食品饮料)以及基建投资相关行业(钢铁、建材、建筑等)表现较好。在二季度,A股市场经历了一个探底回升的过程。各板块走势分化明显,绝对估值较低的家用电器、食品饮料、汽车、医药生物等消费板块在4、5月份继续强势上涨,而中小成长股板块表现不佳。首先,从经济基本面看,全球经济延续复苏态势,出口保持平稳增长。国内消费整体保持稳定。投资方面,基础设施建设明显放缓。通货膨胀整体压力不大,工业品价格震荡向下带动PPI环比转负,CPI温和回升保持平稳。第二,从监管力度来看,4月份市场关注的焦点集中在金融监管。银监会连发多文,全方位多角度加强银行监管,监管力度超出市场预期;同时证监会对高送转股票、次新股、雄安主题股的监管力度较强。4月份A股市场震荡和中小盘股票承压。随后监管阶段性有所放松,新股发行放缓,减持新规的出台、A股加入MSCI等都对市场风险偏好有提振作用。第三,外围压力有所降低。特朗普政策持续低于市场预期,美元指数走低,外汇储备有所上升。随着人民币贬值压力基本释放,外部流动性将会出现明显改善。本基金适度控制股票仓位,一方面优选受益于政策和改革的行业、未来成长空间较大的行业和投资标的;另一方面,采用主动量化方法在新兴产业中优选个股,综合考量市场运行规律及个股盈利性、成长性及估值等因素选择投资标的,并通过分散持仓来控制系统风险。
报告期内基金业绩表现本报告期内,本基金份额净值增长率为-8.71%,同期业绩比较基准收益率为4.30%,基金落后业绩比较基准13.01%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2017年下半年,房地产和基建投资虽然有所回落,但目前仍处于高位,制造业投资弱企稳,外部经济的复苏有助于拉动出口,预计经济运行整体平稳,微观经济结构将继续优化。货币政策仍将保持高度灵活性,流动性短期内难以宽松。我们对A股市场基本判断为将呈现整体震荡结构型行情,市场关注方向可能从绝对估值较低的蓝筹板块转向高业绩成长板块,具有真实确定性成长性的股票未来可能受到市场青睐,部分市场热点也存在交易性机会。未来本基金将重点配置新能源产业链、消费电子、医药和高端装备领域。同时我们认为新兴产业和军工板块,价格已经出现扭曲,受益于改革持续推进的军工板块、代表新经济的计算机、传媒板块将逐步进入配置时点,将会择机择优配置