报告期内基金投资策略和运作分析
一季度，市场出现超预期的系统性下跌风险，主要由几个因素导致：俄乌冲突导致风险偏好降低；美联储加息美债收益率大幅上升；疫情反复影响经济复苏。二季度，A股市场先抑后扬，导致市场下跌的外部因素在延续，例如海外通胀高企，美债收益率持续上行，俄乌战争仍在进行，国内疫情扩散导致停工停产引发4月市场大跌，4月底中央政治局召开稳经济的重要会议，对市场止跌企稳起到关键作用，随后各经济管理部分密集出台刺激经济政策，在疫情转好带动下，市场出现了较强的反弹。分指数看，上半年各类指数都是先大幅下跌然后反弹，全部录得负收益，上证50、沪深300、上证综指分别下跌6.59%、9.22%、6.63%，深证成指、中小板指、创业板指跌幅更大，分别下跌13.2%、11.56%、15.4%。分行业看，上半年表现排名前三的行业，分别为煤炭（49.6%）、建筑装饰（7.7%）、石油石化（7.4%），表现最差的行业为计算机（-20.5%）、电子（-18.5%）、传媒（-17.4%）。上半年行业的分化远大于指数，上游涨价的行业表现最好，景气回落及估值较高的行业表现较差。
一季度本基金的收益率弱于同期业绩基准和多数指数。本基金一季度增持了一些景气行业和稳增长产业链的龙头公司，减持了政策具有不确定性的医疗服务持仓。组合净值表现不好的原因主要是：本基金持有的消费类资产还是比较多，一季度都有比较大的回撤；二季度本基金的收益率好于同期业绩基准和多数指数。本基金二季度增持了一些景气行业和消费类龙头公司，减持了估值较高和景气可能下行的持仓，二季度组合资产受益疫后修复反弹较多。
报告期内基金的业绩表现
截至2022年06月30日，本基金基金份额净值为2.677元，份额累计净值为2.929元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为-12.09%，同期业绩基准增长率3.47%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望后市，A股主要影响因素在于国内经济复苏和疫情防控。国内宏观经济在二季度大概率触底，上市公司业绩预计也会在二季度达到低点，下半年将重回内生增长。稳增长政策持续发力，效应会在三季度逐步显现，投资保障经济基本盘，外贸与消费释放弹性，如果疫情不再大面积复发，预计三季度经济将显著回升，内生增长提速，国内经济韧性仍在。当前A股主要指数股权风险溢价显示，目前市场仍处于历史相对底部区域，具备中长期配置价值。指数在4月27日创低点之后指数虽持续反弹上行，但目前所处的相对位置仍然不高，仍具备较好的布局机会。行业估值多数也处于合理区间，预期后市景气延续和景气反转的行业，只要估值不是在历史高位，都会有不错的投资机会，包括大消费、稳增长和中游制造业。本基金仍将重视公司的竞争优势，以“有现金流的成长”为基本原则，更加注重产业长期空间、中期景气方向以及估值与业绩的匹配程度，未来会在消费升级、制造升级、双碳战略方向上积极寻找投资机会。
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