博时裕益混合A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金成立于2013年下半年,2013年内本基金处于建仓期。
一方面,三季度我们对中国经济复苏力度的预期被证明是偏乐观的;另一方面,基于中国经济的结构性特征,TMT、能源、医药、消费、汽车、化工等行业,在四季度特别是十月份也出现了较大幅度的下跌。在下跌过程中,我们降低股票仓位到较低水平。虽然复苏力度不达预期,我们期待的债券牛市并没有出现,经济走势不达预期与债券收益率节节攀高同时出现,债券价格不断下跌,我们维持了债券零仓位。在本年度的最后两个月,本基金股票和债券比例都维持在较低比例。
报告期内基金的业绩表现
截至2013年12月31日,本基金份额净值为0.947元,累计净值为0.947元。报告期内,本基金份额净值增长率为-5.30%,同期业绩基准增长率为2.99%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2014年度,我们认为机会与风险都十分显著。风险主要包括市场利率水平提升对经济、企业盈利和公司估值的负面影响。机会主要在于经济体系内仍处于快速增长阶段的结构性领域,如泛能源、消费医药等。更长远地展望,现有利率水平与经济现实相比不可持续,市场对股市以外的大类资产的风险定价机制的缺失不可持续,而最终的变动是有利于权益资产的。在过渡期内,我们还是应该以风险控制为中心管理投资,并在合算的情况下参与阶段性和结构性投资机会。
站在全球的角度看,中国的经济增长前景依然具有吸引力。在全球经济缓慢复苏的国际环境中,越来越多的海外投资者展现出来了对中国A股市场的兴趣。估值的国际化带来A股相对H股或其它新兴市场具有较低的估值和吸引力,QFII和RQFII的配置需求潜力巨大。