工银月月薪定期支付债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2018年上半年，经济方面，经济增长稳中趋缓，动能相对2017年放缓。年初因为季节因素经济总需求疲弱，二季度抓紧复工，经济略有企稳。旺季来临后，经济总需求显现一定疲态，主要是消费、出口和政府支出增速放缓。物价方面，消费品价格总体稳健，本期消费品价格指数CPI同比走势平稳，生产资料价格PPI期初平稳，二季度略有超预期。股票、债券、地产、汇率主要资产价格走势分化。重点城市房价环比有所回升，三四线城市房价大幅上涨。股票市场波动极大，大幅下跌，债券市场主要品种价格先跌后涨，信用违约大幅增多。人民币汇率季末兑一篮子货币和美元指数期初上涨，二季度末有一定程度的快速贬值。政策方面，货币政策逐步走向宽松，银行间资金先紧后松，利率冲高回落，流动性逐步转向合理充裕。财政政策偏紧，结构性去杠杆政策推行并逐步落实。海外方面，发达国家经济继续分化，美国经济增长趋势稳健，物价温和，美联储货币政策持续收紧、加息两次；欧洲日本经济回落，货币政策宽松；新兴市场国家经济在二季度承受一定的资本流出压力，阿根廷等国家资本大量流出，国债利率大幅上升。 债券操作，本基金保持中长久期，重点配置利率债和中高等级信用债，股票投资组合保持平衡，重点持有行业景气度和估值匹配的成长型核心企业和品牌消费品公司股票。基金总体保持审慎的投资理念，平衡配置资产。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，工银月月薪A份额净值增长率为-0.80%，工银月月薪C份额净值增长率为-1.04%，业绩比较基准收益率为2.11%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，我们对债券市场看法乐观，对权益市场看法中性。我们认为债券将继续受益于信用收缩和货币宽松，股票则掣肘于经济下行压力、资金紧缩及低迷的风险偏好。 宏观经济下行压力或将加大，信用收缩、融资紧缩将进一步传导到宏观经济各部门，投资收缩，消费疲弱，经济总需求还将走弱。年中以来，全国严厉整治房地产乱象，对中国经济进一步造成压力。贸易战持续紧张，出口企业预期混乱，汇率也出现较大波动，对出口订单的扰动偏大，全球经济爬过高点，领先指数全球PMI回落，全球贸易总需求回落，不利中国出口增长。全球通胀总体温和，对利率水平压力偏小。中国货币政策边际有所放松，银行间资金宽松，困难是非标将长期受到抑制，掣肘银行放贷创造货币。