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报告期内基金投资策略和运作分析
2024年国内资本市场依然主要围绕两个重要的宏观市场主线的预期波动：一是国内经济增长预期；二是美联储降息预期带来的全球流动性波动。
从国内经济增长预期来看，虽然一季度初期权益市场受资金结构和情绪冲击等非基本面因素波动加剧，但随着此后经济数据的持续上行，市场迅速向经济基本面回归。二季度政策在避免大水漫灌的同时，在房地产领域和产业升级战略科技领域做了针对性的部署和支持，进一步推动经济高质量发展稳中向好。三季度国内经济预期进一步增强，特别是9月政治局会议及时召开并对下一阶段宏观调控政策进行部署，政策预期的转变构成三季度资产定价的分水岭，此后风险偏好急剧升温。四季度“两新两重”、财政化债、房地产等方面稳定经济的政策持续推出，特别是12月政治局会议和中央经济工作会议进一步提出逆周期调控，推动经济持续回升向好，稳住股市楼市等政策方向，支持市场预期和风险偏好维持在较高水平。
从美联储降息预期来看，尽管年初美国通胀数据有所反复，但考虑到高利率高赤字下美国国债的发行成本，一季度市场依然维持了美联储年内降息三次左右的预期。尽管在二季度市场预期波动较大几番反复，美联储降息还是终于在9月落地，而且第一次降息幅度50bp超出市场预期，确认了降息周期的开始，也隐含了对于8月没有降息的补偿，带来全球流动性好转。不过，由于美国大选结果带来的政策不确定性，美联储在年底降息后转向偏鹰派，市场普遍预期未来一年降息幅度较此前预期显著收窄，带来美元指数走强和全球流动性的波动，也影响了国内市场。
本基金在报告期内根据对于市场变化的判断积极调整仓位，同时在不同宏观环境下对于权益持仓结构做了一些调整。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为5.22%，本基金A份额业绩比较基准收益率为4.25%；本基金C份额净值增长率为4.88%，本基金C份额业绩比较基准收益率为4.25%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年，宏观经济和流动性方向上或将都会进一步改善。
海外方面，在连续多年维持美国历史上极高水平的财政赤字之后，国债利息支出已经成为美国政府主要财政支出项目之一且占比还在持续上升，国债利率的攀升或将无法持续，对于国内的流动性冲击减少，美元指数下跌中海外资金的流入也会带来边际的利好。
国内方面，随着我国政府在2024年中政策集中发力，2024年四季度的经济增速已经出现了立竿见影的提升。同时随着年底政治局会议和中央经济工作会议的部署，政策力度还在持续加强，整体来看经济基本面继续稳中有升的确定性较大。
产业结构方面，基本面角度依然关注两个板块。一方面和宏观经济相关的低估值央企国企通过股息等方式持续分享国内外经济增长带来的收益，或具备长期配置价值。另一方面，基于人工智能的广义软硬件产品应用在2024年持续爆发，2025年也可以期待一些明星产品和应用在国际国内市场的落地，或将带来TMT板块相关标的的重估机会。
当然，随着2025年主要欧美国家选举结果出炉，全球贸易保护主义思潮增强，关税壁垒、反倾销调查和科技限制等事件冲击频率加大，全球贸易问题外溢效应和海外地缘事件升级的风险依然值得关注和动态观察。