工银月月薪定期支付债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年上半年,经济增速下行压力较大,宏观调控政策加码,新增信贷增速加快,银行间资金宽松,资金利率维持低位,与此同时,财政支出加速,地方政府债务置换加快展开。经济增速有所回升,物价水平在本季度上半期有所抬升,人民币贬值压力阶段性缓释,资本流出减缓。
二季度后半段,权威人士讲话之后,货币信贷政策略有收紧,通胀预期下降,经济增速相对稳定,新增信贷增速略有趋缓。
经济基本面和货币宽松环境在二季度初非常不利于债券市场,4月份债券收益率上行明显,信用违约风险大增 ,二季度后半段,市场缓和,银行间资金面逐步转入宽松,信用违约风险阶段性降低,流动性风险缓释,债券收益率明显下行。
年初权益市场大幅下跌,主要股票指数下跌 20%左右,市场一季度末开始反弹,截止上半年年末,主要指数点位依旧远低于年初水平。
本基金在报告期内根据对于市场变化的判断随后积极调整仓位。具体的,一季度保持稳健投资节奏,维持偏低杠杆水平,保持债券投资短久期,适度投资周期板块股票和可转债,二季度, 积极重仓买入长期债券,增持稳健成长类股票投资仓位。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,工银月月薪定期支付债券 A 净值增长率为-0.34%,工银月月薪定期支付债券 C 净值增长率为 2.30%,业绩比较基准收益率为 2.11%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,大类资产配置意义上,债券依旧是占优的资产,股票、可转债、商品等权益型资产也存在一定结构性机会。全球经济增长、通货膨胀及相应的货币、财政政策有望继续支持债券市场和股票估值。同时,如果全球治理和各国结构性改革能有效推进,经济增长将有望获得很好提振。全球市场尾部风险也不能小视,组合投资要做好充分的风险防范。
具体的,全球经济仍在缓慢复苏当中,美国复苏也不太健康,6月底英国脱欧事件恐将继续发酵并对全球经济增长带来更大不确定性,下半年还有美国大选等重大事件,由于其部分选举人的政治主张对全球经济政治格局的影响较大,市场密切关注,甚至表现出一定担忧。中国经济增长下行压力依旧较大,民间投资出现了近十年来最大萎缩,房地产大周期见顶,短期地产销售增长有望见顶,近期有进一步透支未来需求的迹象,房地产销售增速未来面临很大下行压力。中国经济增长中投资的贡献率依旧较高,如果地产投资回落,基建投资显然无法有效对冲经济下行,且经济增长的质量始终难以出现明显提升,进一步打击市场投资者中长期信心。通胀压力较少,随着近期投资增速回落,通缩预期开始上升,有利于债券市场。类属配置方面,利率债券是当前很有价值的品种之一,信用违约事件更加频发,目前的信用利差已经接近历史最低水平,无法充分补偿潜在信用风险。