报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2020年，史无前例的新冠疫情对全球经济、社会以及资本市场带来了巨大的冲击，海外疫情持续反复，全球货币持续宽松，二季度以来全球股市受流动性推动大幅上涨，大宗商品、债券市场则分化明显。国内股票市场上行，新基金发行规模大幅增长，IPO规模维持高位。A股市场在宽松的流动性环境下出现大幅分化，上半年食品饮料和医药行业表现突出，下半年光伏、新能源车、机械、白酒行业表现较好。全年操作上，加仓非银、食品饮料，减仓地产、银行。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为14.35%，本基金C份额净值增长率为-1.43%，本基金A份额业绩比较基准收益率为1.84%，本基金C份额业绩比较基准收益率为-0.92%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2021年，国内经济增长有望延续复苏势头，考虑到国内政策逐渐回归常态，预计全年环比扩张将逐渐放缓。通胀方面，预计2021年国内通胀整体处于低位，潜在风险主要来源于海外通胀输入。流动性方面，中央经济工作会议表态政策不急转弯，表明流动性边际倾向于收紧但力度有所缓和。企业盈利方面，受明年经济温和复苏的影响，预期2021年A股盈利增速将增长13.75%左右，非金融增长22%左右。估值方面，整体估值水平处于历史均值略偏高位置，预计未来整体估值难以继续扩张。国内权益市场大概率是一个利润上行但是估值难扩张的局面，整体收益率预期有所收窄，机会更多来自于盈利驱动的方向。海外方面，2021年全球经济复苏趋势较为确定，疫苗大范围使用的时间大概率是影响全球经济复苏节奏和幅度的重要变量。
展望明年，在经济复苏延续叠加信用周期边际收缩的组合背景下，预期市场结构性机会将大于指数性机会。考虑到19-20年市场估值整体持续提升，明年在政策基调转向稳杠杆的情况下，估值水平进一步提升的空间相对有限。预期国内经济延续复苏，企业盈利持续恢复性增长，盈利驱动将成为主线。从国内资本市场改革的情况看，在全面注册制、完善退市制度以及可能的T+0等市场制度持续推进的情况下，分化可能成为未来的常态。因此，明年投资策略计划淡化指数，聚焦寻找盈利持续向好的结构性成长机会。
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