工银金融地产混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2021年，疫情冲击后企业盈利恢复性增长，流动性环境总体保持宽松，股票市场在2020年白马行情后持续震荡。2021年全年市场分化巨大，长期空间广阔、且受益于短期政策偏好、叠加短期高景气的能源转型行业大幅上涨，而短期景气度不及预期、受疫情和政策冲击影响较大的行业大幅调整。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为0.26%，本基金A份额业绩比较基准收益率为-8.51%，本基金C份额净值增长率为-0.34%，本基金C份额业绩比较基准收益率为-8.51%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2022年对市场整体收益率预期不高。全球疫情未见明显改善、偏滞涨环境仍然延续，对于市场整体判断仍以震荡、阶段性结构性机会为主，相对2021年来讲，考虑高景气行业的涨幅较大，2022年虽然景气度可能持续，但预期收益将显著下降；虽然政策转向一些低估值行业有修复机会，但政策转向如此明确从另一角度也反映了经济下行压力大，考虑硬约束较多，向上弹性可能也有限。所以整体要取得高收益的难度更大。
均衡配置是合理选择。从大的经济和宏观环境看，国内政策短期转向明确，中央经济工作会议重提以经济建设为中心，前期一些政策都有边际缓和的可能，包括房地产、互联网、民营经济，双碳政策等，但考虑追求高质量发展的大基调不会发生根本变化，在阶段性稳增长取得一定效果后也要注意政策的方向调整，所以大的配置策略上将以均衡配置为主，根据阶段性的一些基本面和政策面变化做出适当的行业配置调整。新能源、军工、半导体等政策支持的高景气行业虽然在稳增长权重较高的阶段性表现可能一般，但整体全年仍相对看好，超配幅度根据估值性价比、政策阶段性侧重点不同而有所调整。消费去年的高估值今年有一定幅度消化，整体认为偏中性或略超配，是否有较好的相对收益可能要取决于疫情防控的形势变化。金融地产板块中银行基本面相对有一定优势，保险板块目前看仍不具备较好的配置价值，地产的配置可能需要跟随政策和基本面的变化情况作出调整。