工银金融地产混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2023年全年来看经济总体呈现波浪式前进的态势，尽管疫情等因素影响已逐步淡化，但是受地产行业疲弱与海外需求回落等影响，经济增长内生动能仍显不足。具体来看，一季度在疫情影响逐步消退以及房地产支持政策出台后，经济景气快速回暖，市场整体预期明显改善。二季度，经济数据表明复工以来生产端偏强但需求端偏弱，部分经济部门的恢复速度有所放缓，经济修复斜率弱于年初预期，市场信心开始走弱。三季度，中央政治局会议定调“加大宏观政策调控力度、着力扩大内需”，释放积极的政策信号，同时出台一系列政策举措。四季度政策持续发力，宏观经济逐步呈现底部修复态势，但市场对通缩与房价下行的担忧有所加剧，市场预期仍然偏弱。
A股市场全年则维持弱势，主要宽基指数表现均较弱。其中市场风格呈现“价值优于成长”的特征，低估值红利板块表现相对较好，而新能源、CXO等赛道板块则表现相对不佳。
组合操作方面，更加注重组合的均衡配置，适当增配低估值、高股息的稳健标的，减配受行业政策影响较大的标的。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为-17.54%，本基金A份额业绩比较基准收益率为-6.67%；本基金C份额净值增长率为-18.03%，本基金C份额业绩比较基准收益率为-6.67%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
经济增长方面，当前国内经济仍处于稳步修复的过程中，经济运行则呈现生产端强、需求端弱的特征，而政策力度目前仍相对温和，对经济形成一定托举，但实施大规模刺激的可能性较低，展望2024年宏观经济预计将维持底部修复的态势。流动性方面，美联储货币政策宽松的方向较为确定，而其中受到美国实际通胀和经济增长等影响宽松节奏可能出现波动，但总体来看预计2024年海外流动性环境对新兴市场的影响不会进一步恶化。通胀方面，国内内生需求偏弱、供给过剩的局面仍在延续，国内通缩担忧仍然存在，需观察后续政策力度。
资本市场方面，估值水平处于相对低位，同时企业盈利也处于相对底部，随着宏观经济增长积极因素逐步积累，估值与企业盈利有望稳步修复，展望权益市场投资有望带来较好的回报。
金融地产行业投资机会方面，重点关注经营稳健、低估值高股息的公司，同时挖掘经营景气修复、估值低估公司的投资机会。