报告期内基金投资策略和运作分析
2023年上半年市场呈震荡企稳，上证指数上涨3.65%，沪深300、创业板指数受赛道股和消费股拖累分别下跌0.75%、5.61%。市场经历了春节前的春季躁动后回落，其中上证指数和沪深300区间震荡，但创业板受新能源、CXO赛道股拖累下行较为明显。市场预期的强复苏落空下，主线集中在以AI为代表的TMT板块、以一带一路为代表央国企板块以及业绩稳定的家电等行业，6月份汽车受益于政策刺激反弹较多。存量博弈下市场分化依然明显，短期内市场交易量不支持全面牛。
纵观2023年上半年，经济复苏的底部特征明显，经济趋势稳中向好。对比国际国内，一方面中国的大国外交给全球政治经济注入稳定性，俄乌冲突也进入疲态，全球大宗商品价格回落和需求收缩带来通胀预期下移，美联储加息缩表到达顶部区域；另一方面同时年初以来全国人民在党中央的指导下恢复经济干劲十足，两会期间，党和政府进一步释放了明确的政策经济信号，一方面深化政治经济改革，稳定市场预期，鼓励发展民营经济，激活市场主体，另一方面施行降准、地方发放各种消费券、积极开工大型项目等货币财政政策，力争保持经济运行在合理区间。国内决策层对经济状况有充分认知，高质量发展和保持战略定力的信号清晰，没有搞大水漫灌和地产强刺激。这些政策已经逐渐产生效果，二季度GDP同比增速受益于去年同期低基数增长较为快速，虽然月度数据显示环比增长动能有所放缓，经济复苏斜率有所回落，但是与A股盈利高度相关的工业企业利润开始筑底回升。
党的二十大报告明确提到了，未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期，使命任务是以“中国式现代化”全面推进中华民族伟大复兴，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。二十大报告将是未来五年重要的投资指导文件，更是贯穿2023年全年投资方面的纲领性文件。
本基金整体偏成长风格，保持偏高的基金仓位，严格遵循基金合同，按照党的二十大报告对新型城镇化的要求和2022年国家发改委《“十四五”新型城镇化实施方案》，基金经理基于对宏观经济和A股市场资金结构的判断，存量博弈下采取了精选行业的轮动策略，能力圈聚焦数字经济、自主可控、高端制造、泛能源和医疗健康等方面，精选季度最具确定性的主流投资方向，在新经济要素中积极寻找业绩高增的周期成长股。按照市场分化和基金合同的要求，上半年先后聚焦于信创、数据要素、算力板块，持续关注通信、计算机、消费电子、游戏等数字经济方向和业绩优秀个股。进入下半年，本基金风格上需要更加灵活的去应对经济环境和市场环境的变化，加强经济和市场环境的前瞻判断，增强对细分行业的把握，力争收获良好的回报和控制好回撤。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.727元，本报告期基金份额净值增长率为32.24%，同期业绩比较基准收益率为0.00%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2023年下半年我国经济运行仍将面临诸多挑战和风险，但总体来说是稳中向好的格局修复年，预计3季度经济仍有低基数效应，总量看完成经济增长目标困难不大，我国将先于欧美发达国家重回快速增长路径。
下半年需要观察的最大变量是---中美经济周期可能在4季度错位逆转。如果美联储停止加息，即使不降息也会极大的减轻我国货币政策的掣肘和国际资本流出的压力。货币流动性下半年有望继续维持宽松，随着美联储“最后一次”加息的到来，货币政策工具空间显著增大。
从结构看，“完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局”和“加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系”会一以贯之。城乡居民消费能力随着收入的逐步恢复提高，消费场景正常化和消费环境改善积极推动了文化旅游等服务消费。投资端可以预见全年基建仍将持续发力，大型项目积极推进。地产“一城一策”、保交楼等相关政策不断出台，预计23年地产销售有望小幅改善。个人谨慎判断，根据地产数据，相关政策三季度可能有进一步的调整。出口增速相对去年的高基数回落是正常的经济规律，中国完整的产业链和全成本优势仍然是是东南亚、印度、墨西哥等国不可替代的，叠加人民币汇率贬值和对欧美关系缓和，出口增速有望企稳，国内继续维持产业升级的趋势。
从权益资产角度看，我国处在“类衰退”末期+复苏初期，是对权益市场比较友好的阶段。市场运行到现在，我们认为依然是流动性决定估值，盈利同比增速差异决定相对强弱。考虑到，4月以来A股市场估值、成交等指标已经在较长一段时间里呈现偏底部特征，资产价格已经计入较多偏谨慎预期。展望3季度，A股市场在内外部等多重因素影响下仍延续震荡态势，但板块之间分化会缩窄，除了数字经济线，一些高端制造、周期底部、稳增长相关行业都会表现，其中更要积极关注那些从0到1的行业和公司。中长期来看，只有遵循产业发展逻辑、符合国家战略方向的行业、管理及技术等领先的优秀公司才能胜出。万变不离其宗，活跃的资金将继续积极寻找业绩增速足够快同时估值合理的个股，寻找行业新的基本面线索。
粤公网安备