报告期内基金投资策略和运作分析
上半年，与宏观经济走势相对应，货币市场利率先边际收敛，后逐月宽松。具体来看： 一季度，大部分时间里资金面相当宽松，但部分时间段资金面有所波动，包括2月末资金面超预期转紧、3月中旬资金面面临时点性的收紧压力等。新增的变化是，央行在解读金融数据时提到降准空间已经没有很大，结合总理此前提到的打击票据空转套利，市场担忧央行货币政策态度边际变化。 随着4月降准预期落空，市场确认货币政策转入观察期，短期内流动性宽松不会进一步加码，引发债券市场一轮快速调整；但5月中美谈判波澜再起，央行盘前通过完善三档两优的框架对县域农商行定向降准，加上资金利率一度非常宽松，市场开始预期逆周期政策重新加码。但随后一季度货政报告定调确认、人民币汇率急贬至敏感关口，市场再度回归货币政策观察期、难以大幅宽松的一致预期。月底，部分银行的风险事件引发市场动荡，为切断风险扩散，央行一方面加量投放，另一方面通过多种结构性手段直接对接中小银行和非银。从6月的资金利率来看，结构性问题有所改善但幅度有限，流动性更多淤积在高信用机构市场，造成这些机构之间的回购利率异常走低。 报告期内，货币市场收益率处于历史较低位置，流动性分层明显。在这种市场环境下，本基金作为现金管理工具，对资产的选择更为审慎，做好流动性管理，防范风险。
报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金A类基金份额净值收益率为1.3012%，B类基金份额净值收益率为1.4221%，同期业绩比较基准收益率为0.1760%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，货币政策方面， 6月为了应对可能发酵的金融风险，央行积极维持流动性的合理充裕，加上结构性问题较为突出，高信用机构之间资金利率异常走低。跨季后，流动性压力季节性下降，加上特定风险因素有所缓解，总量流动性和资金利率可能会边际收敛，但是结构性的分层依然会存在。货币市场利率和利差已处于近几年以来的较低位置，这种宽松的流动性环境能否持续，有待进一步观察经济基本面的下滑程度。 组合将继续跟踪经济基本面、货币政策等方面变化，增强操作的灵活性，在信用可能继续分化下滑的情况下，选择优质资产进行配置。
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