景顺长城优质成长A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年上半年，中国宏观经济展现出稳健复苏的态势。面对复杂多变的国际环境和国内经济下行压力，中国政府采取了一系列积极有效的政策措施，推动经济稳步增长。消费市场逐步回暖，投资保持稳定，外贸出口持续增长。出口增速在全球制造业周期上行以及基数走低的背景下大幅好转，带动工业生产保持韧性。
操作方面，由于我们看好全球AI行业发展，上半年依旧维持了合同约定相对较高的股票仓位。除了先前围绕国内外AI芯片的持仓外，二季度逐渐增配消费电子板块，看好AI手机换机潮带来的机会。
报告期内基金的业绩表现
2024年上半年，景顺长城优质成长股票A份额净值增长率为11.62%，业绩比较基准收益率为1.27%。
2024年5月17日（C类份额首个估值日）至2024年6月30日，景顺长城优质成长股票C份额净值增长率为5.12%，业绩比较基准收益率为-4.30%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们重点看好围绕AI行业发展的两个投资方向：
1.云端AI：产业的发展持续超出预期，全球大模型迭代加速，AI应用性能不断提升。
国外部分：OpenAI在5月14日的发布会上，推出了其新旗舰模型GPT-4o，标志着人工智能领域的一次重大飞跃。GPT-4o，"o"代表"omni"，意为"全能"，能够实时处理音频、视觉和文本输入，提供文本、音频和图像的任意组合输出。它通过端到端的训练，所有输入和输出都由同一神经网络处理，这在图像和音频理解方面尤为出色。与之前的模型相比，GPT-4o在232毫秒内即可对音频输入做出反应，接近人类的反应时间。在演示中，GPT-4o展示了实时对话交互、语音多样化、视频指导解题以及环境识别等能力。随着GPT-4o的逐步推出和功能的不断完善，我们有理由相信，它将在智能助手、教育、企业服务等多个领域发挥重要作用，推动人机交互向更自然、更智能的方向发展。紧接着在谷歌I/O开发者大会上，谷歌宣布了一系列更新，其中最引人注目的是GeminiAI模型的重大升级，Gemini1.5Pro模型得到了显着增强，现在能够处理更长的上下文，达到200万tokens，并且提升了代码生成、逻辑推理、多轮对话以及音频和图像理解的能力。
国内部分：国产大模型的快速发展不仅在算法优化和计算能力提升方面取得了显著进展，更在国内外市场展现出强大的竞争力。以豆包、元宝、Kimi等为代表的智能助手，通过不断升级和完善，能够更准确地理解用户需求并提供高效解决方案，这不仅增强了用户体验，也推动了用户数的快速增长。面对美国对中国AI芯片的制裁，国内AI芯片产业迎来了重要的发展机遇。制裁的外部压力促使国内企业加大研发投入，推动自主创新，加速技术突破。算力产业的全面国产替代已成为大势所趋，这不仅有助于减少对外部技术的依赖，还能提升国内产业的自主可控能力。国产算力的产能瓶颈问题正在逐步突破。特别是高性能的高带宽存储器（HBM）技术，预计将在明年实现大规模量产。随着HBM技术的成熟和量产，国产算力的收入和业绩也将得到显著提升，进一步夯实国内AI芯片产业的基础。
我们持续看好围绕国内外AI芯片发展的投资机会。
2.边缘端AI：6月11日苹果全球开发者大会WWDC召开，大会的核心主题是苹果智能（AppleIntelligence），这是一项集成了人工智能和机器学习技术的新功能。Siri在苹果智能的加持下有了更深层次的系统整合，它拥有更丰富的语言理解能力，变得更加自然、更懂上下文、更个性化，能够简化和加速日常任务。Siri现在可为用户提供全面的设备支持，解答关于iPhone、iPad和Mac操作的众多问题，还能借助屏幕感知功能在应用程序中实时理解用户行动并予以反馈，它可以在苹果和第三方应用中执行数百种新操作。ChatGPT集成到iOS18、iPadOS18和macOSSequoia内的体验中，使用户无需在工具之间跳转即可访问ChatGPT的图像和文档理解等功能。用户无需创建帐户就能免费访问GPT-4o，而ChatGPT的订阅用户可以连接他们的帐户，直接在苹果系统中访问付费功能。我们看好边缘端AI带来消费电子换机的投资机会。
边缘端AI的发展将带来AI行业从云端到边缘端的正向商业循环，我们持续看好围绕AI行业发展的投资机会。