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管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
一季度对市场的预判
短期市场或有压力,以区间震荡为主。
二季度对市场的预判
经济下行的幅度比预期的要大一点,通胀上行的幅度比预期的要小一点,货币的投放比预期的松一点,而且经济还处于下行趋势中,市场对降存准的预期持续升温,现在最大的政策风险的稳增长政策的推出,地产板块在销量并不乐观的情况下,出现了比较好的反弹,既有京津冀区域推动的因素,又有对稳增长政策推出的政策博弈的成分。股市将演绎抵抗式下跌的格局,短期以控制舱位和防御性板块为主,或有板块性机会,如京津冀一体化等。成长性板块在释放了估值压力后,将迎来新的上涨机会,可以在下跌的过程中,积极的左侧布局成长确定性强的公司
三季度对市场的预判:
经济有企稳迹象再次得到确认,通胀依然有下行动能,货币的投放比预期的松一点,但经济依然处于下行寻找平衡的过程中。定向降准增强了市场的信心和风险偏好,2000点具有政策底的特点,但肯定不是经济底。股市应当重回增长的逻辑。成长性板块在释放了估值压力后,将迎来新的上涨机会,积极的布局成长确定性强的公司
四季度对市场的预判:
未来海外的风险,主要是美元的升值风险。韩国在四季度会继续宽松的货币政策,比如降息,欧洲、日本会维持宽松的货币政策,若美联储在明年四季度加息,对美元形成升值预期,会引导国际基本回流美元资产,引起新型市场国家的市场动荡。
经济再次下行,通胀维持低位,为货币的放松提供了实际需求和现实可能。沪港通和国企改革带来的制度红利,市场有躁动的理由,但经过三季度的反弹,应该对四季度的走势保持一点谨慎。
日常操作回顾
日常操作,严格以跟踪误差最小化为控制目标,遵循指数样本股权重配置股票。
报告期内基金的业绩表现
自2014年3月14日(基金合同生效日)至本报告期末,基金份额净值增长率为33.40%,同期业绩比较基准为35.45%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
经济继续下行,通胀维持低位,短期无忧。货币政策未来有维持适度宽松的需求。财政、货币政策引导信贷进入实体经济。
全球存在系统性的需求不足的情况下,美国经济的一枝独秀,成为世界经济升级的发动机。但是在欧洲、日本、中国、韩国维持量化宽松的情况下,美元未来将维持在高位,成为首选避险标的。
中国的货币政策又多了一个现实的约束项,就是防止人民币出现大幅贬值,所以,所谓中国版的量化宽松,虽然短期没有CPI的制约,但是,对于人民币贬值的预期,央行不能不顾忌。所以,2015年的货币政策不会太松也不会太紧,维持一个区间调整的格局。对于全面降存准和再次降息的预期也不能太急迫,货币政策更多的表现为,对美元强势吸收流动性后的对冲调整,
未来海外的风险,主要是美元的升值风险。欧洲、中国、日本、韩国会维持宽松的货币政策,若美联储在明年四季度加息,对美元形成升值预期,会引导国际基本回流美元资产,引起新型市场国家的市场动荡。
经济再次下行,通胀维持低位,为货币的放松提供了实际需求和现实可能。但是为了控制人民币的贬值预期,货币政策放松的空间也是有限制的。全球经济处于衰退的格局,未来经济的发展方向尚未形成,众多国家还是在依靠宽货币来支撑经济,世界经济的根基是不稳的。一季度是布局的阶段,对市场保持一点谨慎,且行且观察。紧跟政府的政策走向,发掘投资机会。