南方通利A

报告期内基金投资策略和运作分析
2019年全年经济整体下行。全年地产投资韧性较强，基建和制造业投资维持底部徘徊，消费增速稳中略降。通胀方面，CPI累计同比增长2.9%，猪肉价格推动全年CPI中枢上移；PPI累计同比下滑0.3%，工业品全年表现偏弱。金融数据方面，全年信贷增长平稳，非标收缩压力有所缓解，专项债和企业净融资量显著提升，全年社融增速触底回升。
2019年美联储货币政策出现明显放松，海外主要央行重启了宽松政策。国内方面，央行全年两次降准，同时在11月下调了MLF和公开市场操作利率。整体来看，央行维持了相对稳健的货币政策取向。市场层面，全年利率债收益率继续下行，短端下行幅度大于长端，收益率曲线陡峭化，信用债整体表现好于同期限金融债。
投资运作上，组合在上半年久期总体保持稳定，伴随着获得持续申购，组合逐渐配置性价比较高的信用类债券，维持静态收益水平。7月末，考虑到基本面、配置需求等各方面有利于债券市场，组合加仓利率债提升久期。由于对市场相对看好，组合在下半年整体维持了偏高久期。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.117元，报告期内，份额净值增长率为5.25%，同期业绩基准增长率为1.50%；本基金C份额净值为1.116元，报告期内，份额净值增长率为4.84%，同期业绩基准增长率为1.50%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2020年，疫情导致上半年经济下行压力加大，下半年在政策的对冲下或出现明显复苏。通胀高点相对确定，通胀风险整体可控。上半年整体对债券资产看法偏乐观，利率债有资本利得机会，但信用债需要精细择券。组合将继续积极进行信用债甄选配置，提升组合静态收益水平，同时择机进行利率债波段操作。