南方通利A

报告期内基金投资策略和运作分析
2020年上半年经济探底后逐渐回暖。1-6月工业增加值同比下滑1.3%，但二季度同比已经正增长；地产和基建反弹节奏显著领先制造业，消费修复相对缓慢。1-6月CPI平均增长3.8%，上半年呈现不断回落的趋势。美联储一季度连续下调联邦基金利率至0，二季度无进一步降息操作。国内方面，央行下调公开市场操作利率，调降超额存款准备金利率，同时配合了定向降准、再贷款等操作，维护了国内流动性的稳定和信贷的合理增长。市场层面，上半年利率债收益率先下后上，曲线扁平化，信用债整体表现不及同期限国开债。
投资运作上，组合在3月底央行降息后对债券市场维持相对乐观态度，整体久期敞口积极，因此二季度收益波动较大。6月份考虑到央行货币政策趋于正常化，组合将久期调整到市场中性水平附近。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.1176元，报告期内，份额净值增长率为2.11%，同期业绩基准增长率为0.62%；本基金C份额净值为1.1159元，报告期内，份额净值增长率为1.87%，同期业绩基准增长率为0.62%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，下半年经济将在内需发力和外需波动之中缓慢修复，修复的过程存在一定不确定性。利率债方面，当前收益率已经回到了相对合理的水平，预计整体以震荡为主。信用债方面，经过调整后的配置价值有所提升，在震荡行情中以票息策略为主。