南方通利A

报告期内基金投资策略和运作分析
2020年受到疫情影响，经济先下后上，四个季度GDP同比增速分别为-6.8%、3.2%、4.9%、6.5%。全年工业增加值同比增长2.8%，固定资产投资累计同比增长2.9%，全年地产和基建表现较强，制造业恢复相对滞后，消费修复滞后于生产。全年CPI平均增长2.5%，PPI平均下滑1.8%。2020年美联储大幅放松货币政策，下调联邦基金利率至0%。国内央行上半年下调公开市场操作利率30BP，同时进行降准、再贷款等一系列操作，下半年随着疫情得到控制，货币政策整体转向中性。市场层面，全年利率债收益率先下后上，收益率曲线变平，信用债整体表现不及同期限政金债。
投资运作上，组合上半年对债券市场维持相对乐观态度，整体久期敞口积极。年中开始，考虑到货币政策取向偏于中性，经济景气度逐渐上升，组合逐渐降低久期，呈现防守态势。四季度，考虑到市场流动性逐渐宽松，组合逐渐提升久期，并在随后的利率下行过程中获得较好的资本利得收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.1140元，报告期内，份额净值增长率为3.18%，同期业绩基准增长率为0.21%；本基金C份额净值为1.1101元，报告期内，份额净值增长率为2.73%，同期业绩基准增长率为0.21%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，2021年将是疫情后全面修复的一年，上半年在国内外需求复苏的带动下，预计经济和通胀将同步走强；下半年受到刺激政策的逐步退出以及信用扩张回落的影响，经济复苏的动能可能会有所减弱。中央经济工作会议定调政策“不急转弯”，预计全年央行的货币政策仍将以稳为主，并逐步回归基本面。利率债方面，目前的利率水平具备一定投资价值。信用债方面，需要严防信用风险。