报告期内基金投资策略和运作分析
上半年经济受疫情影响出现一定波动。1-6月工业增加值同比增长3.4%；固定资产投资同比增长6.1%，其中，房地产投资同比下滑5.4%，制造业投资同比增长10.4%，基建投资同比增长9.25%，基建和制造业景气度较好；社会消费品零售总额同比下滑0.7%，消费受疫情冲击较大。房地产销售面积同比下滑22.2%，新开工面积同比下滑34.4%，土地购置面积同比下滑48.3%，房地产产业链表现低迷。1-6月CPI同比增长1.7%；PPI同比增长7.7%，受供给端影响，工业品价格高位震荡。6月末M2同比增长11.4%，1-6月信贷社融增长波动较大。
美联储上半年加息3次，合计加息1.50%，预计下半年加息幅度仍然较大。欧央行预计下半年也将开启加息周期。国内方面，央行上半年降低OMO和MLF操作利率10BP，降低1年期LPR利率10BP，降低5年期LPR利率20BP。二季度美元指数上涨6.45%，人民币对美元汇率中间价贬值3510个基点。全季度来看，银行间隔夜、7天回购加权利率均值为1.66%、1.85%，分别较上季度下行34BP和44BP。
市场层面，二季度债券收益率震荡为主，短端下行幅度较大。其中，1年国债、1年国开收益率分别下行20BP、21BP，10年国债、10年国开收益率分别上行5BP、2BP。信用债方面，信用债整体表现好于同期限国开债，AA表现好于AAA。
投资运作上，一季度组合开年维持进攻久期，1月下旬伴随市场情绪反应极致，组合进行适当止盈。进入3月，考虑到市场阶段性调整后，债券性价比提升，组合重新提升杠杆与久期，同时积极挖掘券种间相对价值，为组合贡献超额收益。二季度债券市场整体处于区间震荡阶段，组合在控制久期和信用风险的基础上选择高静态券种配置，积极挖掘券种间相对价值，并通过一定的利率债波段操作为组合贡献超额收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.1224元，报告期内，份额净值增长率为1.15%，同期业绩基准增长率为0.56%；本基金C份额净值为1.1207元，报告期内，份额净值增长率为0.95%，同期业绩基准增长率为0.56%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，经济正在逐步走出疫情的影响，房地产销售出现了底部企稳的迹象，但回暖尚需时间。海外方面，通胀压力维持高位，需求出现放缓迹象。后续关注点主要在疫情后的经济修复节奏以及稳增长政策的实施效果。利率债策略：货币政策环境友好，但宽货币与宽信用预期共存，预计整体保持震荡走势，对利率债看法中性。信用债策略：关注地产和城投的政策风险，严防信用风险。
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