南方通利A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
上半年,中国经济整体走势疲弱,1季度持续低迷,2季度工业增加值和PMI数据略有好转,呈现弱势企稳的走势。物价持续低位,CPI同比涨幅在2%以下,PPI同比负增长的幅度进一步扩大。货币政策宽松,央行在上半年连续数次超预期降准降息,银行间资金利率破位下行。
债市整体呈现牛市后期走势,但不同品种间差异很大,中低等级信用债持续上涨,信用利差不断下降,利率债表现震荡,收益率未见明显下降。
投资运作上,本基金上半年的运作主要分为两个阶段,3月前逐步增加高等级信用债配置,减持利率债,组合久期和比例下降,5月后,本组合基于对市场的看好大幅增加长期利率债配置,组合杠杆和久期提高明显。
报告期内基金的业绩表现
本报告期南方通利债券A级基金净值增长率为6.00%,同期业绩比较基准增长率为1.56%;南方通利债券C级基金净值增长率为6.20%,同期业绩比较基准增长率为1.56%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
15年下半年,预计中国经济将继续维持前期弱势运行的格局,前期股市大幅调整对于经济的影响将逐步显现,中央出台的相关政策对经济有一定的托底作用,但不会影响经济运行的总体趋势。物价方面,预计CPI略有反弹,PPI低位运行,通胀风险较低。
预计债市将维持前期震荡走牛的趋势,考虑目前偏低的信用利差和经济环境,我们认为利率债和高等级信用债表现将优于中低等级信用债。
我们将在下半年维持目前相对积极的组合配置,预计中长期债券的波段操作收益是构成不同组合收益率差异的主要部分,我们将积极把握机会,力争为投资者获得更高的投资收益。