报告期内基金投资策略和运作分析
基本面方面，宏观经济保持较强的韧性，经济增速在2016年的基础上高位走平。基建投资增速较高，房地产和制造业投资稳中有升。受总需求平稳以及企业补库存影响，工业生产持续向好，工业品价格持续攀升，企业盈利出现回升龙头企业尤甚。政策方面，央行继续实施稳健中性的货币政策，在1季度末对银行体系实施宏观审慎评估体系考核；2季度初银监会频频发文，目标直指金融去杠杆，期间央行两次上调MLF和回购招标利率；3季度金融工作会议强调去杠杆防风险，监管政策逐渐明朗化；4季度国庆节前央行实施定向降准政策但力度低于预期。从金融数据上看，M2持续回落低于10%，融资数据却表现强势，表内贷款持续超预期，整体的社会融资总量也相对较高。受此影响，资金面持续比较紧张，特别是季末短端资金利率居高不下。 市场方面，2017年上证综指上涨6.6%，上证50、沪深300指数分别上涨25.1%、21.8%；中小板指上涨16.7%、创业板指下跌10.7%。股票市场呈现结构性行情，食品饮料、家电、煤炭，分别上涨54.6%、44.9%、19.3%；纺织服装、传媒、计算机，分别下跌23.0%、21.6%、18.8%。 本年度，本基金保持较高仓位，依然坚定的基于产业的生命周期和公司的产品周期来精选优质的中小市值股票，但市值水平略有提升。重点配置在新能源汽车、公共安全、物联网、半导体、云计算、军工、消费升级、进口替代等相关领域。在新能源汽车领域，重点看好锂电池模组上游零部件、电机控制系统、锂电池等细分子领域；在物联网领域，重点看好传感器、无线模组、智能交通等细分子领域。
报告期内基金的业绩表现
2017年度，本基金份额净值增长率为-14.07%，业绩比较基准收益率为-7.61%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
海外基本面看，12月议息会议美联储宣布加息25BP，2018年隐含3次加息概率。美联储全面上调未来经济预期，美国税改正式落地。2017年4季度美国GDP年化环比增速2.6%，显示美国经济内需依旧强劲。欧元区3季度实际GDP创欧债危机以来新高。日本3季度GDP当季同比回升至近两年来高位。欧日货币政策收缩正在路上。IMF上调今明两年全球增长预期至3.9%。海外货币政策收紧趋势明显，将一定程度上制约国内货币政策放松空间。 预期2018年GDP增长6.6%，整体比较平稳不会出现大起大落。从基本面场景来看，我们不再追求高增速而追求更高质量，地产投资依然维持高位，基建在财政和影子银行收缩下将有所回落，外需不差，制造业投资和消费升级仍维持较高景气度。需求略走弱、供给侧改革持续，PPI预计回落至3.5%左右；CPI受油价和食品价格影响会回升至2.5%左右，通胀中枢抬升但整体可控。企业盈利特别是龙头企业将会维持高位。我们的担忧是基本面不差却依旧不容易。货币政策继续偏紧，表外信用收缩拉低社融和M2增速，但理财回表需求下信贷环境还是非常强劲。流动性弱于2017年，高杠杆下财政政策的扩张不如2017年。强监管政策会长期存在，政策共性就是业务回归本源，对市场价格影响深远。 资金面上，超储率偏低的背景下，未来资金面走势很大程度上仍由央行公开市场操作决定。在稳健中性的货币政策态度下，央行预计将继续削峰填谷保持流动性的不松不紧。央行宣布建立“临时准备金动用安排”，应对春节期间的流动性缺口，显示央行对市场的预调微调。 2017年的市场风格呈现较为明显的两极分化格局。在连续两年的估值调整之后，中小板、创业板相对于主板的估值溢价具备一定的吸引力，通过自上而下基于行业生命周期和公司的产品周期来精选具备未来业绩增长确定性的公司有望取得超额收益。 对于行业走势，我们最为看好物联网、公共安全、人工智能、半导体等领域的投资机会。同时，我们也积极布局军工、工业大数据、定制家居、教育信息化等具备成长性的相关领域。
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