银华多利宝货币B

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
上半年宏观经济数据延续一季度的疲弱状态。面对经济下行压力,政府保增长的意愿逐渐增强,央行也着力维持货币市场稳定性。同时,美国等国家复苏势头也进一步确立。在基建和出口的拉动下,从二季度开始工业增加值、PMI 以及进出口等数据开始回升。整体来看,除了春节前资金面较为紧张外,上半年货币市场保持极度宽松的状态,短融收益率和协议存款利率较去年四季度大幅下行。
本基金合理安排现金流,在春节前和半年末资金面紧张的时机配置了一些长久期短融与存款,在保证组合的流动性的同时提升组合的静态收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期,本基金 A 级基金份额净值收益率为 0.5923%,同期业绩比较基准收益率为 0.0643%;本基金 B 级基金份额净值收益率为 0.6373%,同期业绩比较基准收益率为 0.0643%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,虽然在政府一系列保增长政策的支撑下,近期工业增加值、PMI 等数据有所回升。但是房地产市场状况依然严峻,销售情况不佳,同时百城住宅价格指数等价格指标还在加速下行。在这种背景下,经济增长依然面临向下的压力。因此,预计宏观政策依然会偏向于保持经济增长速度的稳定,央行的货币政策方面也不会发生大的变化,货币市场依然会维持比较宽松的状态。随着监管加强,银行同业业务增长速度放缓,对协议存款的需求也将进一步减少,协议存款利率可能会长期保持低位。目前短融收益率依然处在相对高位,与融资成本相比还有不小的套利空间,因此会受到货币基金的追捧,收益率具有进一步下行的空间。但是,今年以来信用事件不断发生,因此低评级短融收益率可能会出现分化,资质较差的品种可能会面临一定的压力。
基于上述分析,本基金接下来将继续根据组合的规模波动进行组合的调整,在充分预防可能出现的流动性压力前提下,密切关注货币类基金相关政策方面的变化,抓住关键投资机会进行资产配置,合理安排现金流,在保证流动性的基础上提高组合整体静态收益水平。