银华多利宝货币B

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2024年，经济修复呈现出U型走势。在一季度经济开门红之后，二、三季度受内需走弱影响，经济增长动能逐步放缓，9月底政治局会议推出一揽子政策后，微观主体预期和信心有所提升，四季度内外需共振上行，带动全年顺利完成5.0%的经济增长目标。通胀方面，全年通胀均表现偏弱。货币政策和资金面方面，货币政策总体基调中性偏宽松，一季度央行降准、调降LPR利率，二季度央行治理和防范资金空转、整顿手工补息，三季度央行于7月、9月降息，9月降准，并在三、四季度采用买卖国债、买断式逆回购等工具，补充资金缺口，资金面维持均衡偏松。在此背景下，债券收益率整体震荡下行。
报告期内，本基金根据对基本面和资金面的预期，灵活调整组合杠杆水平和久期，以中性偏长久期为主。在操作上始终以流动性安全为第一位，配置品种以高等级为主。同时，密切跟踪各类资产及不同期限的利差水平，通过精细化管理提高组合收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期银华多利宝货币A基金份额净值收益率为1.7105%；本报告期银华多利宝货币B基金份额净值收益率为1.9553%；业绩比较基准收益率为0.3516%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年，基本面方面，宏观经济面临的外部压力加大，预计政策将适度发力提振内需。结构上，预计25年出口和制造业投资或有所走弱，地产投资维持偏弱，社零有望回暖，基建维持高位。通胀方面，物价回升仍面临挑战。货币政策方面，24年底政治局和中央经济工作会议定调货币政策适度宽松，经济、物价和内生动能持续偏弱，客观上也要求央行保持偏宽松的政策立场以支持经济，但是汇率压力可能阶段性制约宽松程度。整体而言，债市仍具备支撑基础，预计收益率震荡或有下行空间。
随着债券收益率行至低位，市场波动将有所加大，叠加资金面可能存在波动，在此背景下，组合将采取中性灵活的投资策略，积极应对市场变化，灵活调整组合结构，在运作中以流动性安全为首位，严格把控风险，保持组合弹性，力争为投资者获取稳健的回报。