易方达财富快线货币B

报告期内基金投资策略和运作分析
在疫情影响下，2020年国内宏观经济出现大幅波动。GDP增速一季度为-6.8%，二季度回升至3.2%，三季度进一步回升至4.9%，四季度预计大幅回升至6%以上。2020年央行货币政策操作最大的变化在于应对危机时从传统的总量型宽松政策转为结构性政策。加杠杆主力是政府，居民消费信贷和企业投融资需求恢复较慢。债券市场在2020年利率债走出了一轮完整的牛、熊、震荡周期；信用债利差走势分化，短端收窄而中长端走阔。1-4月，疫情的冲击使得实体经济被迫按下暂停键，经济基本面恶化的情况下央行实施超宽松的货币政策，引发一轮“疫情牛”。二季度之后，国内外疫情形势趋于缓和，经济进入深“V”修复阶段。与此同时，以5月15日缩量续作MLF为开端，央行多次释放出货币政策回归常态化的明确信号，致使长端利率急剧调整，收益率大幅上行。三季度之后，经济渐进企稳，货币政策不再边际放松成为一致预期，长端利率进入震荡上行阶段，市场缺乏明确主线，交投相对清淡。直到四季度中下旬，由于永煤违约事件给市场带来流动性冲击，叠加跨年资金需求旺盛，因此央行重新开始持续投放流动性，以修复市场悲观预期，致使年底附近长端收益率出现明显下行，并一直持续到年末收官。全年来看，10年期国债和国开债分别下行1BP和6BP，收益率先下后上呈现“V”型特征。整个货币市场利率水平也呈现V型走势，利率的高点出现在十一月。整体而言，货币市场基金的收益率在2020年底部回升。
报告期内，基金的运作在保证资产的流动性的前提下，为投资者提供了较好的收益。本基金结合负债端特点，根据货币市场的变化情况，在年初拉长了剩余期限并提高了杠杆率；在年中降低了剩余期限和杠杆率，增加了流动性资产比例；下半年根据货币市场利率的波动情况，进行了一定的资产配置。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内A类基金份额净值收益率为2.1668%，同期业绩比较基准收益率为1.3819%；B类基金份额净值收益率为2.4119%，同期业绩比较基准收益率为1.3819%；Y类基金份额净值收益率为2.1660%，同期业绩比较基准收益率为1.3819%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2021年，宏观政策力度将较2020年弱，但“不急转弯”意味着收敛的力度会比18年更温和。从“转弯”的角度，随着经济增速回归甚至阶段性超越潜在增速，大概率要维持宏观杠杆率稳定。社融增速所表征的信用环境从11月开始温和回落，意味着这一轮信用扩张开始见顶回落，这是货币回归中性、财政赤字缩减、防风险力度上升的综合结果。从“不急”的角度，2021年是国内现代化建设进程中具有特殊重要性的一年，同时新冠疫情和外部环境仍有诸多不确定性。经济方面，疫情以来不同部门的恢复速度和进程呈现较大的分化。前期地产基建较快，近期转向制造业与消费。短期经济大概率继续修复，地产销售韧性意味着金融环境对地产仍然有支撑，而外需、消费及其带动的制造业等内生需求回升，整体经济仍然会延续复苏格局，并且需要关注后续需求恢复带动进入全面的主动补库阶段，会给经济带来额外的向上弹性。中期来看，经济风险仍然在于政策回收的力度。地产监管与服务业的恢复程度对经济的中长期高度形成制约，政策总量宽松意愿下降，控金融泡沫和支持实体并重。通胀方面，通胀压力值得关注但可能不是核心问题。虽然供求错配会带来通胀的阶段性冲高再回落，但整体情形是温和再通胀。大宗商品的通胀要有需求基础，可以预见未来几年中国的经济政策将以平稳为主，很难再现过去二十年间大开大合式的政策操作。新冠疫情并没有改变全球经济长期处于产能过剩和需求不足的状态，宽松政策释放的流动性主要反映在股票、债券、房地产等核心金融资产的价格上，而非形成实物商品的通胀。宏观政策方面，短期看政府对经济没有市场乐观，并且叠加信用风险事件影响，财政、货币等政策退出方向虽然比较确定，但节奏会很小心，不会那么快的紧缩。但中期来看，政策仍然会回归经济基本面。因此，上半年是政策退出节奏的重要观察点。我们会特别警惕通胀因素对于央行政策的影响，以及流动性边际收紧引发的货币市场利率上行风险。
本基金将坚持货币市场基金作为流动性管理工具的定位，在保持投资组合较高流动性的前提下，尽量提高组合的收益率。本基金将保持合适的剩余期限和现金比例，并在货币市场工具的投资中把握波段操作的机会。基金管理人将坚持规范运作、审慎投资，勤勉尽责地为基金持有人谋求长期、稳定的回报。