报告期内基金投资策略和运作分析
2015年上半年,国内宏观经济复苏力度依然较弱。尽管 5月份的工业产出数据小幅反弹,但是整体经济数据无明显回升趋势。上半年的固定资产投资增速维持低位,制造业的投资意愿仍然不足。
股票市场的火爆行情可能持续分流了居民消费资金,消费增速也维持在低位。受到我国出口企业传统竞争优势逐渐丧失和海外需求不振的不利影响,出口金额已经连续三个月萎缩;进口增速在 5月份继续下滑,上半年维持负增长,这既有大宗商品价格大跌的价格因素影响,也反映了我国内需不振的态势。在基本面较弱的背景下,上半年的货币政策相较去年四季度显著转向宽松。人民银行启用了多种宽松的货币政策,包括下调存贷款基准利率、 下调存款准备金率、下调公开市场回购利率、续做中短期借贷便利等,显著降低了货币市场利率。银行间市场资金面自一季度末以来维持了宽松的局面,二季度的货币市场资金利率甚至降低至五年内的最低点。存款保险制度的正式实施以及《大额存单管理办法》的公布和实行意味着利率市场化改革在上半年也迈出了关键的两步。基于对政策面稳增长意愿较强的判断,我们对货币市场利率维持低位做好了充分的准备,提高了组合的剩余期限。
报告期内本基金以债券、存款作为主要配置资产,提高了组合的平均剩余期限,根据市场情况提高了短期融资券的配置比例,在保持稳定的投资收益的同时,为投资者提供了较高的流动性。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内 A 类基金份额净值收益率为 2.1489%; B 类基金份额净值收益率为 2.2703%;Y 类基金份额净值收益率为 2.1505%;同期业绩比较基准收益率为 0.6810%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来,国内经济仍存在下行的压力,但企稳可期。 7月 10日,李克强总理主持召开座谈会,就当前经济形势和经济工作,听取专家和企业负责人的意见建议。会议中指出,我国经济增长动力和下行压力并存, 要坚持宏观调控正确取向,实施积极的财政政策和稳健的货币政策,把创新宏观调控与推进结构性改革有机结合,更加精准有效地实施定向调控和相机调控,防范和化解风险,确保经济运行在合理区间。会议中李总理强调了两点:一是要看到支持经济发展的积极因素,经济长期向好的基本面没有改变,二是强调改革和创新,其中改革的重点还是简政放权,创新的重点是新兴产业和大众创业、万众创新。 6月末,股票市场大幅震荡,但随着各部门稳定市场政策的迅速出台,市场止跌企稳,投资者信心得到恢复。我们相信监管部门有能力稳定市场,守住不发生系统风险的底线。无论是从为经济复苏创造平稳宽松的货币条件还是从为资本市场的健康发展提供保障的角度来看,我们判断货币政策在下半年有望继续维持平稳宽松的状态。货币市场利率继续维持低位,债券市场收益率曲线也将在低位平坦化。总体而言,面对着较为平稳的货币市场,我们将维持中等的组合剩余期限。
本基金将坚持货币市场基金作为流动性管理工具的定位,继续保持投资组合较好的流动性和适中的组合期限。基金投资类属配置将以存款、回购、金融债和信用资质相对较好的短期融资券为主,追求相对稳定的投资收益。基金管理人始终将基金资产安全和基金收益稳定的重要性置于高收益的追求之上,坚持规范运作、审慎投资,勤勉尽责地为基金持有人谋求长期、稳定的回报。
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