报告期内基金投资策略和运作分析
2015年国内经济增长总体保持了平稳态势,全年国内生产总值按同比价格计算比上年增长6.9%。全年全国规模以上工业增加值按可比价格计算比上年增长6.1%,其中新产业增长较快,全年高技术产业增加值比上年增长10.2%,占规模以上工业比重为11.8%,比上年提高1.2个百分点。2015年全年固定资产投资增速继续回落,相比上年名义增长10.0%,扣除价格因素实际增长12.0%,实际增速比上年回落2.9个百分点。全年社会消费品零售总额比上年名义增长10.7%,扣除价格因素实际增长10.6%。全年进出口总额比上年下降7.0%,其中出口总额下降1.8%,进口总额下降13.2%。全年居民消费价格比上年上涨1.4%。工业生产者出厂价格比上年下降5.2%。全年货币信贷平稳增长,M2年末余额比上年末增长13.3%。2015年国内经济结构继续优化升级,体现在产业结构继续优化、区域结构协调性增强以及节能降耗继续取得进展。2015年是经济发展进入新常态的一年,也是金融领域改革继续深入推进的一年。这一年利率市场化改革基本完成、在中国人民银行完善人民币中间价报价机制后人民币成功地加入SDR,新股发行注册制也有望在不久的将来启动。2015年也是资本市场剧烈动荡的一年,波澜壮阔的A股牛市戛然而止、人民币汇率贬值预期增加、外汇储备开始下降。中国人民银行在2015年5次下调金融机构人民币贷款和存款基准利率、5次下调金融机构人民币存款准备金率,在宽松的货币政策下,国内债券市场延续了牛市的格局。尽管收益率曲线平坦化下行,但行业信用利差伴随着债券违约事件有所扩大。2015年全年货币市场利率维持低位,货币市场基金行业规模继续增长,年末全市场货币基金总规模4.58万亿元,较2014年末同比增长109%。随着规模的增长,货币市场基金的资产配置结构也发生了深刻的变化,大额可转让同业存单的配置比例逐渐增加。报告期内,基金的运作仍以保证资产的流动性为首要任务,在三、四季度提高了大额可转让同业存单的配置比例,全年维持组合剩余期限在中性偏高的水平,获得了较好的资本利得收益。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内A类基金份额净值收益率为3.8041%;B类基金份额净值收益率为4.0534%;Y类基金份额净值收益率为3.8058%;同期业绩比较基准收益率为1.3781%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2016年,美联储大概率将开启加息进程,尽管最终加息的次数和频率将取决于美国经济数据的表现,但美国就业情况的显著改善相比于全球经济的疲弱情况使得美元指数仍将继续走强。处于转型期的中国,经济发展长期向好的基本面没有改变,经济的增长已经从“三期叠加”走向“新常态”。去年底召开的中央经济工作会议强调要着力推进的供给侧结构性改革,将开启中国经济持续健康发展的新进程。在推进供给侧改革的过程中,宏观政策的重点和力度都将有所调整,根据权威人士的解读,“稳健的货币政策要灵活适度,主要体现在为结构性改革营造适宜的货币金融环境,降低融资成本,既要防止顺周期紧缩,也绝不要随便放水,而是针对金融市场的变化进行预调微调,保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长。”在人民币国际化的历史背景下,短期内人民银行的工作重心将是稳住人民币汇率。蒙代尔不可能三角理论已经显出巨大的威力,我们不认为短期利率在未来将延续2015年持续下行的走势,市场利率波动的频率和区间都将增大。尽管人民银行面临着资本自由流动、货币政策独立性和汇率稳定性的艰难选择,我们仍判断2016年不会发生区域性、系统性的金融风险。相对于市场走势和波动的研判,我们更加关注的是,中国货币政策的传导机制正愈发有效、中国资本市场多层次多主体参与者的结构正愈发健全、金融资产的定价正变得愈发高效合理。尽管全球资本市场的走势在可见的未来仍诡谲难测,但一次次危机过后我国金融监管制度在不断完善、监管水平在不断提升;市场化竞争的大浪淘沙,使得我国一批有竞争力的金融机构在一次次危机后脱颖而出。这是改革时代的主题,是我国资本市场的希望。道路曲折不改前途光明,我们对中国经济的未来和转型的成功充满信心。新的《货币市场基金监督管理办法》于2016年2月1日施行,新规对于货币市场基金资产配置的分散化、资产的流动性提出了更高的监管要求,这与我们所一直坚持的管理理念完全相同。
本基金将坚持货币市场基金作为流动性管理工具的定位,继续保持投资组合较高的流动性,适当降低组合剩余期限,同时紧跟央行的政策指向和操作节奏,加强波段操作,合理应对由于人民币汇率阶段性贬值等因素带来的货币市场扰动,把握短期波动带来的投资机会。
基金管理人将坚持规范运作、审慎投资,勤勉尽责地为基金持有人谋求长期、稳定的回报
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