银华活钱宝货币F

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2022年宏观经济走势，年初经济初现企稳迹象，但随后又受疫情及衍生供应链问题冲击明显走弱，5、6月从疫情深坑中逐渐恢复，三季度在稳增长政策支持下经济进入小周期筑底、弱势复苏阶段，但四季度疫情升级、年底疫情使得经济再度转而向下。具体来看，基本面方面，1-2月经济金融数据明显好于市场预期，开年经济有所企稳；但随后3月深圳、吉林等地疫情爆发，经济形势开始转弱，4月上海疫情进一步加剧并扩散多省，国内供应链稳定也受到冲击，4月生产、投资、消费、出口、信贷等领域均受到较大影响，呈现供需双弱格局；随后中央推出多项政策推动物流保通保畅，政治局会议提出“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”，稳增长政策密集出台，5、6月经济从疫情及衍生的供应链冲击中恢复，但幅度相对平稳；7、8月居民断贷、极端天气等特殊因素扰动先后出现，基本面艰难筑底，进入9月特殊因素扰动逐渐消退，中央部署新一批稳增长政策并积极推进政策落地及实物工作量形成，经济现阶段性修复。然而10月开始疫情形势逐步升级，各地加大管控，11月中旬以来防控政策出现调整，疫情冲击下国内经济活动受影响明显，同期外需也加速下滑，加剧了经济面临的压力。货币政策与流动性方面，经济下行压力逐渐加大的背景下货币政策维稳意图明确，1月央行降息10bp，明确表态宽货币，之后数个月内美国通胀持续超预期，联储激进加息，同时4月中下旬先后出现中美10年国债利差倒挂、人民币汇率大幅贬值，外部环境对国内货币政策形成一定制约。进入8月或因居民断贷、极端天气等特殊因素扰动影响，央行再次超预期降息10bp，显示稳经济是央行的首要目标。四季度经济压力持续增大，同时市场在防疫和地产政策转变下大幅波动引发理财赎回压力，12月央行再度降准25bp，体现呵护态度。
基于市场的判断和基金规模本身的波动特征，本基金在2022全年对杠杆和久期的操作较为灵活。前期在利率震荡下行的情况下，适当提高久期和杠杆，进入4季度后，进行降低久期和杠杆的操作。全年组合规模有一定的波动，规模先增后降。组合在季末月留足充裕到期量，应对赎回。在存单配置上，主要以高流动性的银行存单为主进行配置，增厚组合收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期银华活钱宝货币A基金份额净值收益率为0.0000%；本报告期银华活钱宝货币B基金份额净值收益率为0.0000%；本报告期银华活钱宝货币C基金份额净值收益率为0.0000%；本报告期银华活钱宝货币D基金份额净值收益率为0.0000%；本报告期银华活钱宝货币E基金份额净值收益率为0.0000%；本报告期银华活钱宝货币F基金份额净值收益率为2.0531%；业绩比较基准收益率为0.3506%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2023年经济形势，预计经济增长出现一定程度弱修复。房地产方面，行业现金流危机缓解后将出现基数效应驱动的回升，房企的信心及资产负债表修复需要时间。基建方面，今年财政支出提速存在不确定性，政策性开发性金融工具仍会形成一定支撑但或难逆转趋势，基建或延续高位回落。制造业方面，面临的内生压力仍较大，综合来看预计维持一定韧性、温和放缓。消费方面，随疫情管控政策优化预计消费增速将有明显回升，但同时也需要关注再感染情况对居民消费意愿的负面影响。外需部门来看，全球需求及价格继续拖累，但出口份额或维持较强形成一定支撑，出口延续回落趋势。货币政策方面，总体看预计央行对流动性态度或仍较为呵护，资金面一段时间内能够维持“偏宽松”环境。
操作上，利率或有一定上行风险，我们将坚持安全稳健的原则进行配置，严防信用风险、流动性风险，为客户提供稳健收益。