报告期内基金投资策略和运作分析
2014年宏观经济增速有所下滑,通胀增速减弱,房地产销售未能延续前一年的增长态势。在这种背景下,央行运用多种创新工具向市场投放流动性,并在11月降息,以期拉动经济增长。全年来看,资金面非常充裕,债券收益率大幅下行。只是随着年底股市大涨,债券市场面临着一定的资产配置转移压力,收益率有所上行。
本基金合理安排现金流,同时抓住资金面波动的时机进行资产配置,在保证组合的流动性的同时提升组合的静态收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期,本基金A级基金份额净值收益率为1.7544%,同期业绩比较基准收益率为0.1833%;本基金B级基金份额净值收益率为1.7941%,同期业绩比较基准收益率为0.1833%;本基金C级基金份额净值收益率为1.8967%,同期业绩比较基准收益率为0.1833%;本基金D级基金份额净值收益率为1.7611%,同期业绩比较基准收益率为0.1833%;本基金E级基金份额净值收益率为1.0913%,同期业绩比较基准收益率为0.1833%。本基金F级基金份额净值收益率为0.1613%,同期业绩比较基准收益率为0.1833%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年,在实体经济需求萎缩,产能过剩严重的背景下,经济在短时间内难以出现明显反弹。由于2014年下半年石油等大宗商品价格大幅下跌,因此今年通胀风险不大。但是近期出现一些积极因素:2014年10月份以来,随着放松政策的逐渐加码,房地产销售迅速恢复。预计上半年房地产销售将延续反弹态势,从而带动房地产投资的增长,稳定经济增速。同时发改委年末集中批复大量投资项目,也会为年初的增长带来动力,预计2015年铁路等基建投资规模仍会有较大幅度增长。随着国务院和财政部关于地方债务管理相关规定的出台,今年地方政府面临着很强的再融资压力。同时随着企业盈利的恶化,部分行业企业现金流状况不容乐观,今年信用事件可能会不时发生。
基于上述分析,本基金接下来将继续根据组合的规模波动进行组合的调整,在充分预防可能出现的流动性压力前提下,抓住关键投资机会进行资产配置,合理安排现金流,在保证流动性的基础上提高组合整体静态收益水平。同时加强个券甄别,严密防范信用风险。
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