银华活钱宝货币F

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
上半年宏观经济持续疲弱,政府促增长的意愿强烈,央行不断通过降准、降息等货币政策向市场释放流动性。虽然宽松的货币环境对经济的下滑起到了一定的支撑作用,但“宽货币”向实体经济的传导效果较差,投资不足,难以拉动内需,导致上半年稳增长政策迟迟未见效果。从货币市场的角度看,上半年市场资金面保持极度宽松的状态,虽然每月新股 IPO 也会短暂的对市场流动性有所扰动,丝毫没有影响短融收益率和协议存款利率较去年的较大幅度下行。本基金合理安排现金流,顺利的应对了每月新股 IPO 以及二季度末等关键时点基金规模的波动。在每个月新股发行发行和半年末资金面紧张的时机配置了一些长久期短融与存款,在保证组合的流动性的同时提升组合的静态收益。
报告期内基金的业绩表现
本报告期,本基金 C 级基金份额净值收益率为 0.1275%,同期业绩比较基准收益率为 0.1737%。本基金 D 级基金份额净值收益率为 0.8368%,同期业绩比较基准收益率为 0.1737%。本基金 E 级基金份额净值收益率为 1.9734%,同期业绩比较基准收益率为 0.1737%。本基金 F 级基金份额净值收益率为 2.1136%,同期业绩比较基准收益率为 0.1737%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,在经济下行的大环境下,未来中国的货币政策方向趋于长周期宽松。前三次降息之后的政策效应在下半年会显现,美国加息是大概率事件,导致国内外利差收窄,导资本流出压力偏大,货币政策操作难度加大。但央行宽货币的政策基调依旧不会转向,对于短期的资金面波动,会倾向于使用公开市场回购和 SLF、 MLF 等方式进行调节,货币市场依然会维持比较宽松的状态。随着央行加大宽松力度,短融的受益最为直接确定,长端品种则受制于经济逐步筑底前景,因此中短期品种的交易型机会仍然存在。从组合配置角度上讲,宽货币条件下,较之存款、银行间回购、短期利率债,短融的信价比更高。目前短融收益率依然处在相对高位,与融资成本相比还有不小的套利空间,因此会受到货币基金的追捧,收益率具有进一步下行的空间。本基金未来将继续根据组合的规模波动进行组合的调整,在充分预防可能出现的流动性压力前提下,密切关注货币类基金相关政策方面的变化,抓住关键投资机会进行资产配置,合理安排现金流,在保证流动性的基础上提高组合整体静态收益水平。