报告期内基金投资策略和运作分析
2014年国内经济相对稳定,制造业、出口略显疲弱,固定资产投资增速持续下滑,11月中采制造业PMI回落至50.3,创9个月新低,制造业景气度继续转差;原材料库存和产成品库存双双回落,显示去库存压力再现。CPI持续低位运行,到10月份CPI同比上涨1.6%,猪价低位徘徊,食品价格相对稳定。受政策影响,新房销售全年波动较大,国庆以后增速大幅上升,需求改善,央行对于房贷政策的支持,有助于稳定房地产市场预期,房地产销量大概率延续反弹趋势;但短期经济下行及通缩风险依然较大,存准下调等宽松货币政策或随时加码,将显著降低经济运行中的尾部风险。四中全会《实现依法治国总目标要坚持五个原则》将使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用,压低全社会的风险溢价水平。随着银行理财收益率下降以及股市赚钱效应的显现,存量财富向股市配置趋势将延续。A股市场在年底持续反弹,非银、建筑、房地产等表现较好,交通运输受益于油价下跌,也有较大涨幅。
本基金坚持自下而上与自上而下相结合的选股思路,重点把握细分行业和个股的投资策略。行业配置方面,重点配置受益于国家产业政策的行业,重点配置在:非银、稀土、建筑、计算机等行业。
报告期内基金的业绩表现
2014年8月12日(基金合同生效日)至本期末,本基金份额净值增长率为9.08%,低于业绩比较基准收益率35.25%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年宏观经济将转型至低增长,不过宏观经济稳中回落已被市场充分预期,政策托底降低经济和市场系统性风险,本轮市场反转的核心驱动因素如资金利率下降、改革提升信心、增量资金入市、A股对外开放等逻辑未逆转,市场仍将延续震荡向上的趋势,低估值蓝筹股(非银、银行、地产、汽车等)、消费类股票(医药、家电、旅游等)、传统制造业向高端装备制造业及新兴产业转型的公司,以及国企改革、京津冀一体化、信息安全等符合国家战略发展方向的主题投资机会都有表现机会。
本基金操作思路上,仓位上处于偏高水平,在行业配置与选股上主要考虑受益于国家产业政策的行业和相对经营稳定、成长性良好的公司为主。
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