报告期内基金投资策略和运作分析
2015年实体经济前三季度下滑严重,制造业、出口略显疲弱,固定资产投资、居民消费指数增速持续下滑,到 4季度才相对平稳。 11月份工业增加值同比增速从 10月的 5.6%上升至 6.2%,名义固定资产投资 11月同比增速从 10月的 9.5%上升至 10.2%。制造业投资增速从 10月的 8.3%上升至 9.4%,房地产开发投资从 10月的-2.8%进一步下滑至-4.5%,基建投资增速从 10月的 12.9%大幅上升至至 23.3%。 11月社会消费品零售总额名义同比增速为 11.2%,较 10月的 11%小幅上升,与我们预期一致。预计社会消费品零售总额增速上升的趋势可能将在 2016年初维持。尽管呈现早期企稳迹象,经济增长势头依旧疲弱,仍需政策进一步支持。 A 股市场 4季度在政策救市下持续反弹,新兴产业表现相对较好,传统行业表现一般。
本基金依托基金管理人研究团队的研究成果,持续深度挖掘具有长期发展潜力的行业和上市公司,坚持自上而下的组合构建思路,重点把握行业的配置和行业龙头个股的投资策略。行业配置方面,重点配置受益于国家产业政策发展的行业,重点配置在成长类股票及转型发展企业方面:地产、传媒、电子、计算机、通信、轻工、医药、医疗服务等行业。
报告期内基金的业绩表现
2015年,本基金份额净值增长率为 38.79%,业绩比较基准收益率为 6.63%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2016年,当前经济下行压力依然较大,政策宽松的力度有望加码,流动性充裕的局面仍将持续。对于 A 股市场而言,经历了 2015年下半年的大幅度波动后,宽松的政策环境有利于股市行情逐步走出底部,但 A 股估值依然不低对上行造成压力,因此,市场的不确定性会较大。未来中国经济的增长动力依然来自于改革创新、产业升级和消费升级,金融互联网、消费类股票(医疗服务、旅游等)、传统制造业向高端装备制造业及新兴产业转型的公司,以及新能源、信息安全等符合国家战略发展方向的主题投资机会都有表现机会。
本基金操作思路上,仓位上处于可操作股票仓位中偏高的水平( 80-95%);在行业配置与选股上主要以产业增长确定性高,公司相对经营稳定的公司为主。
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