博时现金宝货币A

报告期内基金投资策略和运作分析
2017年货币市场利率和债券市场收益率均大幅上行,主要原因一是宏观经济韧性很强，超越了市场参与者普遍偏空的预期。二是防控金融风险的大背景下，金融去杠杆监管持续高压。三是货币政策为防范化解金融风险创造合适的流动性环境，其基调稳健中性实则偏紧。以上几个因素叠加导致债券市场全年走熊、资金面整体呈现紧平衡状态，收益率曲线平坦化。 回顾去年，在经济基本面韧性较强和通货膨胀基本无压力的背景下，一季度央行紧随美联储加息步伐两次上调公开市场利率，2月、3月两次均上调10bp；二季度金融去杠杆监管政策密集出台，引发债券收益率大幅上行。5月份监管部门表态注重监管协调，市场预期改善，同时央行表示将向市场提供跨季流动性应对年中资金面波动，平稳了市场对于资金利率不断走高的恐慌预期，部分机构在同业存单投资中出现“抢跑”带动资金利率掉头下行。三季度市场预期资金面料将维持稳定，带动7-8月份出现一波债券配置行情，收益率在5-6月份短暂冲高后显著下行。进入四季度，经济基本面并未如预期出现明显走弱，PPI回落低于预期，大资管办法等监管新规陆续出台，表明金融监管仍在持续强化，市场一致预期幻灭，收益率步入大幅调整期。12月美联储如预期加息，鉴于国内收益率水平较年初再上高位，央行仅象征性地上调公开市场操作和MLF政策利率5bp。尽管央行自10月末开始投放2个月期限公开市场逆回购，但年底资金利率仍创下近年新高。总结来看，在银行超储率持续低位，货币政策中性偏紧和监管持续发力的背景下，货币市场和债券市场经历了较大调整。 货币市场方面，央行持续通过公开市场逆回购操作进行“削峰填谷”的操作，意在降低资金面的异常波动，平滑资金面松紧程度和引导市场预期。2017年资金利率中枢水平较2016年大幅提升，并且各季度资金利率均值中枢也在不断走高。2017年期间银行间债券质押式回购R001和R007加权平均利率平均值分别为2.72%和3.35%，与2016年平均值2.11%和2.55%相比，分别上行61bp和80bp。 组合操作方面，本基金根据对利率趋势的判断结合组合流动性特征，合理安排组合剩余期限，维持中性杠杆操作，抓住货币市场收益率短期走高的机会配置银行存款、同业存单及逆回购等资产，为组合取得了较好的投资回报。
报告期内基金的业绩表现
截至2017年12月31日，报告期内，本基金A基金份额净值收益率为3.8832%,本基金B基金份额净值收益率为3.8805%,本基金C基金份额净值收益率为4.0097%，同期业绩基准收益率0.3549%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2018年，经济基本面有望在当前平稳的基础下逐步放缓，在经济增速不低于政府心理底线之前金融防风险和去杠杆仍将继续推进直至取得显著成果，意味着中短期内金融防风险相关监管还将是政策面的主要着力点。从为金融监管创造匹配的货币环境角度看，货币政策稳健中性的基调将延续，货币市场利率中枢水平再度上行的空间并不大，资金面波动在央行持续地主动调控下也难以加剧。考虑到海外主要发达经济体货币政策正常化尤其是美联储加息还在进程中，海外利率进入上升通道也会对国内利率水平形成牵制。整体来说，预计债券收益率大概率维持高位震荡，在管住货币供给总闸门和防控金融风险的约束条件下，需要看到经济增速显著低于政府心理底线，市场才能迎来大的机会。 本基金将坚持作为流动性管理工具的定位，密切跟踪判断货币市场利率的变动趋势，适度调整组合平均剩余期限和资产结构，合理安排到期现金流分布应付赎回和再投资需求，并根据货币市场利率水平情况灵活调整组合杠杆比例。未来一段时间将继续以银行存款和同业存单为主要投资工具，在保证组合流动性的同时争取获得更佳的投资回报。