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报告期内基金投资策略和运作分析
2019上半年经济基本面呈现先上后下的走势，进入二季度后下行压力进一步凸显。从经济数据表现来看，6月份规模以上工业增加值同比从年初6.8%回落至6.3%；代表投资总需求的固定资产投资累计增速从2月份6.1%下行至6月份5.8%，其中房地产投资、基建投资和制造业投资等分项均出现不同程度回落；出口增速受中美贸易摩擦影响由1月份9.3%大幅下降至6月份的0.1%。金融数据大体平稳，M2增速基本保持在8.5%左右，仅在2月份受春节因素拖累下行至8.0%。一季度宽信用政策力度较大，带动3月和4月金融、经济数据表现好于其他时段，后续政策力度恢复至正常节奏后，总需求疲弱重新开始拖累经济。 上半年货币政策基调微观感受先紧后松。4月份延续2月末以来的略偏紧态度，货币市场利率中枢小幅上行。5月初中美贸易摩擦升级，下旬某些风险事件突发，出于平抑市场短期流动性风险和中小银行同业负债压力，货币政策基调重新调整至宽松。央行通过公开市场逆回购和增量续作MLF等手段向市场注入流动性，货币市场利率中枢快速下降，至6月下旬银行机构隔夜回购DR001利率跌破1%，一度降至近10年来的最低位置。二季度期间银行间质押式回购R001和R007利率平均值分别为2.09%、2.63%，较一季度平均值2.22%、2.65%回落13bp和2bp。流动性持续宽松带来存款、存单等货币市场工具利率下移，截止6月末股份制银行3M、6M同业存单发行利率为2.50%、2.60%，较一季度末下行10-15bp。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A类基金份额净值收益率为1.4145%，本基金B类基金份额净值收益率为1.4723%，本基金C类基金份额净值收益率为1.4143%，同期业绩基准收益率0.1760%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2019年下半年，内需和外需疲弱格局料难改变，基本面潜在回落压力继续增大。宽信用、稳增长需要宽松流动性环境的配合，但在金融防风险仍然是政策主要立足点的前提下，定向降准、MLF、TMLF等结构性放松政策大概率将取代“大水漫灌”，货币市场利率中枢下移但难以突破2009年宽松周期的水平，整体呈现“上有顶下有底”的小幅波动走势。 本基金预判货币市场利率走势，结合组合负债波动规律分析，适度调整资产到期现金流分布和大类资产比例。抓住季内货币市场利率高点积极拉长组合平均剩余期限，大力配置同业存单、存款及逆回购等资产。利用季末融资成本低的优势保持适当杠杆操作，在保证流动性充足的同时较好地提升了组合收益。